光伏补贴政策对投资集中式光伏电站的影响

（一）补贴退坡对投资的影响

1、补贴政策的不确定性给投资决策带来影响

光伏产业受到国家多个部位、省市主管部门的“多头”监管，导致政策下沉滞后，企业在投资过程中与各机构的沟通成本较大，补贴政策的不确定性给投资决策带来一定的影响。

2、尚未纳入国家补贴目录的项目，应收补贴款的收回存在不确定性。

截至2019年9月底，我国集中式光伏发电装机容量为131490MW，而进入前七批可再生在能源补贴目录的光伏电站规模共计约50000MW，仅占目前中国总装机规模的38%，而且只有2016年3月底前并网的光伏项目，才能获得补贴发放的资格。目前，光伏发电项目普遍面临3年以上的财政补贴拖欠，几百万甚至几十亿的应收账款躺在财务报表中，直接影响项目现金流，进而影响项目收益率。

另据媒体报道，财政部正在酝酿新的补贴政策，有可能不再实施第八批可再生能源补贴目录的申报,将有另外的方案。因此，尚未纳入补贴目录的项目，存在遭遇补贴短期无法获取的风险，可能导致项目盈利能力受到影响。

3、补贴金额退坡，对项目收益产生影响

2011年-2019年间，光伏上网 标杆电价从每千瓦时1.15元降低到最低0.4元，下降比例超过65%。然而光伏项目的投资成本、运营成本、融资成本之和下降空间有限。据测算，如果计入补贴，光伏电站的内部 收益率（IRR）可以达到8%-12%，去除补贴后预计会低于8%，所以在目前建设成本不能有效降低的情况下，补贴对于光伏发电企业的效益影响巨大。

4、地方级补贴取消，对项目收益产生影响。

各地方政府及相关部门会根据地方情况，给予光伏发电项目一定的补贴。比如，某市的光伏发电项目电价批复文件中，明确载明了接网、线路补贴金额，但根据财政部2018年6月11日下发的通知，可再生能源接网工程项目等不再通过可再生能源电价附加补助资金给予补贴，相关补贴纳入所在省输配电价回收，由国家发改委在核定输配电价时一并考虑。如果未来地方级的补贴全面取消，将在一定程度上影响光伏项目的收益。

（二）“抢装潮”、规模化大发展给投资带来的影响

1、质量隐患影响光伏电站未来收益

由于2016年6月30日前，国内光伏上网电价调整的时间节点集中在年中，光伏电站项目为了赶上补贴政策，急于赶在630之前建成并网，导致从项目立项到并网通常都在抢工期，涌现了很多施工质量问题，对后期电站运营带来了较大的困扰。

2015年，某第三方检测机构曾对32个省市的425个光伏电站所用组建进行检测，发现有30%建成3年的电站出现了不同程度的质量问题，有些电站设备衰减率上升到68%。杜邦光伏材料市场部经理付波曾表示，“以我国西部地区20兆瓦作用的地面光伏电站来计算，如果组件寿命能够达到25年，那么投资的内部收益率可以达到升值高于11%；如果 组件寿命只有10年，那么收益率会锐减至4.8%；如果组件质量出现问题，同时功率衰减加速，从正常的每年0.8%增加到5%，那么收益率就只剩下2%”。

2、建设施工期间的合规瑕疵对项目收益产生影响

由于抢工期，普遍存在“未取得批准而先行建设”、“未取得备案即开工”等的情况，可能导致未来面临行政罚款，影响补贴申请或者影响收益。另外，一些项目还因为赶工期，尚未办理可能导致罚款、停产后果的手续或文件，可能影响项目收益，最终导致融资主体不适格，失去发债等融资方式。

3、光伏发电项目面临融资路径少、成本高的困难

由于前期投入大，国家补贴拖延，导致光伏发电企业资金困难。而在电站建设和运营初期就具备完备资质、符合通用标准的项目比较少，因此融资路径有限。

目前采取较多的融资方式，主要包括银行借款、信托借款、融资租赁等。据统计，投资公司建设期融资成本一般在9-12%，运营期融资租赁成本大约8-12%，稳定期金融成本大约在6-8%。资金成本上调1%的情况下，资本金收益率将下降0.81%。如何寻找合适的融资方式获得较低成本的资金，是光伏发电企业未来面临的问题。另外，投资机构还需要面对项目资产抵押情况复杂的 情形。

（三）电力市场化改革对上网电价的影响

随着电力市场化改革的推进，上网电价、补贴将受到外部因素以及供需关系影响。光伏补助标准，是根据上网电价、脱硫燃煤机组标杆电价等因素确定。而2019年9月26日国务院常务会议决定，从2020年1月1日起，取消煤电价格联动机制，对于尚未进入市场进行交易的燃煤发电电量，将现行标杆上网电价机制改为“基准价+上下浮动”的准市场化机制。由此我们看到，随着国家电力市场化改革的推进，未来，光伏发电上 网价格将受到市场供需的影响，进一步影响发电企业的收益。

（四）平价时代后，对项目建设和运营的要求提高

我国光伏技术成本十年内下降了90%，未来下降的空间有限，能否在新建平价上网项目中具有竞争优势，核心在于降低非技术成本。光伏非技术成本主要包括初始投资、土地租金和税费、电网接入费用、人力成本、交易成本、前期开发费用、各种摊派以及融资成本等。现在的光伏发电项目普遍存在税费较高的情况，尤其在土地费用、融资成本和并网成本、税费成本这四个部分尤为突出。