中国主要发电商再融资计划近日相继获批,但煤价快速上涨令火电厂盈利前景堪忧,这些公司近期能否顺利筹到钱恐是未定之数。

　　在中国坚决抑制物价的当下,发电商冀望政府启动煤电联动机制将遥遥无期,"计划电和市场煤"的问题,使得发电商无法通过市场机制降低成本压力,因此今年来电力股在二级市场上一直被边缘化。

　　不过失之东隅,收之桑榆。

　　海内外节能环保及新能源热潮创造了电力集团分拆新能源业务的良机.近日,华能新能源和大唐新能源陆续在港发行新股筹资,为这些电力集团打造了一条新的融资渠道。

　　"挺担心的,看起来有点够呛!"平安证券行业分析师张凡在谈及电力股的融资前景时指出,这些电力股的市价离增发下限不远,对机构来言,吸引力并不大,而且此前实施增发的申能股份已跌破发行价。

　　本周国电电力和华能国际先後宣布其增发计划已获证监会核准批文,批复自六个月有效。大唐发电周三亦宣布,其增发计划获得发审委审核通过。

　　上海一家资产管理公司副总表示,这三家公司,火电业务占较大比重,"躲都躲不及,还会去买吗?"

　　国电电力拟公开增发不超过30亿股A股,募集至多97亿元人民币,用于收购控股股东旗下浙江北仑三电、江苏电力公司等资产及投资于大渡河水电站等项目.而华能国际计划A股和H股定向增发,A股筹资不超过86亿元,用于数个风电场及火电项目,保荐人为中金公司;H股筹资用于海外业务发展。

　　而大唐发电定向增发至多10亿股A股,拟募资金数额不超过80亿元人民币,主要投向煤制天然气、核电、水电、风电等项目。

　　自7月以来,国电电力、华能及大唐等主要电力股股价小跌或勉强持平,远远跑输于沪综指同期19%的涨幅;更是不如金风科技等新能源股的涨幅,风电设备生产商金风科技同期股价已翻倍。

　　10月末刚实施公开增发的申能股份在增发股份上市不久後,即跌破发行价,周三午盘报8.05元,其增发价格为8.39元。

　　火电或面临全行业亏损的尴尬

　　中金公司行业分析师陈俊华最近在报告中指出,11月份中国大部分省份的点火价差(每度电发电成本与上网电价的差距)继续收窄,江西、湖北、湖南、广西、海南等地区的煤价增长较快,其中广西、海南、江西等省份的点火价差已出现负值。

　　"四季度火力发电商业绩压力加大,"该报告认为,四季度煤价出现加速上涨,电量回落超预期,中国的火电厂商再度面临行业性亏损概率上升。

　　张凡表示,前三季度火电上市公司总体利润下降25%,主要受煤价同比涨幅较大拖累.而明年煤炭成本继续上涨是大概率事件,预计市场煤价涨幅在10%以内,合同煤价涨幅在7%左右(约40元/吨)。 
　　她担忧地说,今年煤价已追上08年高点,大多火电厂第四季都是微利.若明年一季度煤价继续涨,火电厂可能会出现亏损。

　　"只有等电力股股价回升,才能实施再融资,"上海一家券商分析师指出,国家为抑制物价涨幅,近期预计不会启动煤电联动机制,上调电厂的上网电价;而近期A股市场亦陷入震荡势,电力股股价无法搭乘东风,所以这些公司未来实施再融资的时间节点真是不好判断。

　　中国10月CPI同比上涨4.4%创出25个月新高.中国政府已三令五申平稳物价,价格主管部门发改委更是连续发文,提出增产、保供、稳价.摩根大通中国董事总经理李晶稍早表示,国务院对价格干预主要以基础必需品为目标,目前的政策立场似乎预示着中国可能推迟上调油价及电价。

　　大唐电力A股周三早盘收在6.76元,其定向增发的价格下限为6.81元。

　　新能源业务海外上市

　　中国五大发电集团旗下的A股上市公司,主业基本上都是火电、水电等常规能源;而对于风电、太阳能等新能源,这些发电集团基本都是另起炉灶,这也使得A股市场上的这些电力股缺少诱人的题材。

　　张凡指出,未来中国电力行业发展趋势是火电装机容量的增速将会越来越慢,在整个电力结构中的占比也会逐步下降,而新能源未来几年则将是投入的高峰期。

　　中国五大发电集团中,国电集团、华能集团、大唐集团、华电集团和中电投已指定旗下一家上市公司,作为其常规能源的上市平台,对应的上市公司分别为国电电力、华能国际、大唐电力、华电国际和中国电力,这些集团纷纷承诺未来数年内将火电等常规能源注入上市公司。

　　在新能源方面,国电集团已率先将其风电业务分支--龙源电力在香港上市,近期华能新能源和大唐新能源先後启动香港首次公开发行(IPO)进程,分别计划筹资99亿港元和7.4-10.1亿美元。