智通财经自2017年2月起开始关注江山控股，彼时其股价为0.23港元，截止9月21日收盘为0.36港元，7个月份时间涨幅为56%。

　　特别是8月16日确认纳入港股通标的以来，一个月时间涨幅超过10个点。

　　不过，如果对比美股、A股及港股同行的股价涨幅，目前的江山控股股价仍处于低位。

　　数据显示，在过去的一个月里，港股光伏标的开始集体飙涨。以协鑫新能源（00451）为例，从8月17日至今，该公司股价开始启动，一个月时间岂今涨幅达53%。

再以另外一个标的顺风清洁能源（01165）为例，在过去的一个月里，其涨幅为41%。令人意外的是，这一涨幅是在顺风清洁能源半年由盈转亏3.15亿人民币的前提下获得。作为对比，协鑫新能源和江山控股均有不错盈利。

　　从市净率而言，目前协鑫新能源仍处于低位，仅为1.667；江山控股市净率更低，仅为0.725。

　　一个企业股票质地的好坏，除看营收及净利润增长之外，毛利率、负债更是重要的科目。数据显示，截止2017年6月底，江山控股目前资产负债率仅有64.35%，远低于同行水平；而且毛利率高达65.9%，更远高于同行平均水准。

　　有意思的是，江山控股目前也正在向轻资产领域转型。2017年年中报显示，其对外承接电站运维服务首次录得97万元的收入，而2016年这个数据为零，未来可能会成为新的业绩增长点。

　　更为重要的是，江山控股的多元化投资布局已初步显现。其2017年中报披露的“可供出售投资”合计13.8亿元，包括非上市合伙投资3亿元，分别投资于高增长非上市企业与医疗保健行业；非上市股本投资10.8亿元，投资方向涵盖养老基金公司、小额放债公司、生物科技公司、商业银行等。这些高收益、高成长投资布局可望未来成为公司业绩超预期的催化剂。

　　智通财经注意到，截止2017年6月30日，江山控股尚有12.24亿元可再生能源补贴尚未发放。需要强调的是，由于有国家信用背书，江山控股十多亿元的电价补贴应收账款是优良资产，基本不会考虑坏账计提。

　　这里做一个假设，如果12亿元的电价补贴逐渐入账，将会减少江山控股的财务费用。如果以8%左右的融资成本计算，以12亿元作为基准，则江山控股一年的财务成本可减少9600万元，仅此一块即可增加75%净利润——2016年江山控股净利润为5480万元。

　　在8月16日港交所公布19只被纳入的港股通标的之后，多只股标表现优异，譬如金丝瑞生物科技涨了90%，民生教育涨了91%，佳兆业接近翻倍。

　　智通财经同时发现，在进入港股通标的之后，内地资金开始潜伏江山控股。

　　9月7日，内地资金开始通过港股通买入290万股江山控股股票，至9月21日总买入股数达682.5万股，增加235%。

　　从这方面而言，新能源行业风口正起，曾被誉为“最牛光伏上市公司”的江山控股值得关注。

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