国内需求预期好于海外

　　A股光伏板块近期大幅走低，这已经反映出市场的悲观预期，但是，在与多家产业链龙头公司交流过程中，记者的一个明显感受是，产业要比资本更加乐观。

　　例如，上述硅片公司人士就向记者表示，现在各国都在实施宽松的货币政策，从电站建设者的角度来看，融资成本更低，收益率更高，可能会刺激一部分市场需求。

　　产业链的反馈显示，国内光伏行业之所以迟迟未能实现平价，主要是因为组件之外的非技术成本偏高，包括财务费用、土地费用和接入并网的隐形费用等，其中，财务费用占大头。记者从两家电站投资企业了解到的数据均显示，贷款大概能占到电站建设投入的七成以上。

　　不少从业人士向记者提到，疫情过后，光伏市场可能迎来爆发性的需求反弹。实际上，比照消费的情况来看，此前有不少观点预测，复工复产后，国内消费有可能迎来“报复性反弹”，然而，消费的“报复性反弹”并未如约而至，那么，预期中的光伏爆发性反弹又成色几何？

　　上述组件厂商人士认为，两个基本面因素决定了光伏本身的需求较为稳定。一是光伏下游面向电力市场，需求弹性比快消或服务行业低，即使面临经济下滑，电力需求萎缩的比例相对较小；二是除非油价长期低迷，不然光伏在所有发电技术中非常具有竞争力。

　　“产业链预见到的需求反弹，更多是考虑疫情结束后的经济刺激因素，光伏电站的金融属性较强，且光伏建设容易承接更多资金，各国政府如果想快速拉动经济产值，特别是借机改变本国能源结构的话，这将是一个好机会。”

　　从国内及海外的需求来看，产业链厂商普遍预测较为乐观，认为国内今年新增装机有望达到40GW左右，由于2019年的基数较低，该预测值的增幅超过30%。一家厂商就反馈说，由于隔离时间要求，公司华东生产基地在2月受到一定影响，但复工后生产经营比较正常。

　　相比之下，海外的情况就更加复杂了，一方面，部分欧洲国家已陆续放松封闭措施，西班牙4月13日起已经恢复光伏电站的建设；但另一方面，巴西正无限期推迟一系列光伏项目招标，印度的光伏产业也因公共卫生压力遭遇重创。

　　“海外市场需求现阶段还不好定量的去预测，专业机构年初的预测是，今年全球新增装机约140GW，目前预测已经向下调整了10-20GW。”上述覆盖中上游产业链的龙头公司人士向记者说道。在全球预测下调的情况下，国内装机的增长势必意味着国外装机更大幅度的下调。

　　记者注意到，4月23日下午，隆基股份召开了业绩说明会，公司董事长钟宝申表示，基于疫情发展，公司将更加侧重国内市场，提高国内市场占比。

　　针对疫情对海外市场的影响情况，钟宝申介绍说，目前，美欧日韩地区的疫情总体是受控的，疫情对这些地区的业务总量影响不会特别大，但其他新兴地区今年的风险相对会比较大，原因是，在疫情影响下，这些国家的货币汇率不稳定，进而影响到当地光伏市场的发展。

　　现金流重要性凸显

　　去年以来，光伏行业的一个关键词就是扩产，特别是对于龙头企业，扩产的逻辑就是要用优势产能将落后产能挤出市场。今年初，通威股份、隆基股份、晶澳科技等多家龙头企业宣布扩产计划。

　　光伏行业是典型的重资产属性，大规模的频繁扩产令不少企业患上了“资金饥渴症”，数十亿元的再融资方案频频现身。但是，当前疫情导致需求萎缩，这与极度依赖现金的光伏行业不期而遇，项目建设与市场需求之间的青黄不接是否会带来更大的压力？

　　“疫情期间对现金流的要求肯定是比平时高一些，但目前我们觉得问题不大。”一家上游头部厂商人士向记者表示，公司的第二主业周转快，收入稳定，能够提供很好的现金流，光伏制造端一直以来不允许有应收账款，“如果我们开始亏现金了，行业内基本就没有谁能熬过来。”

　　该人士认为，疫情期间，光伏企业要拼成本、拼综合竞争力，只要熬过去，市场是怎么下去的，还会怎么回来。此外，受访的硅片企业表示，与国内企业更看重毛利率不同，公司本身一直十分重视现金流；组件企业也表示，目前公司现金储备较高，资产流转速度较快。

　　从历史经验来看，光伏行业每一轮需求端的恐慌，都会引发产业链价格的调整以及行业内所有公司盈利能力的下滑，其中，中小企业由于现金流的相对脆弱且研发能力相对缺失，随着行业的调整有可能会陷入永久性的退出。

　　近期，多家A股光伏公司披露了2019年报及2020年一季报，从业绩表现来看，行业分化的势头已经显现。隆基股份一季度完成营业收入86亿元，实现净利润18.6亿元，分别增长50.6%和204.9%，但公司当季的经营活动产生的现金流量净额由正转负，为-5.36亿元。

　　晶澳科技的业绩预告显示，公司一季度业绩同向上升，实现净利润2.5亿元-3亿元，增长189%-247%。公司解释称，一季度国际市场开拓力度加大，出货量同比增加，同时，公司不断加强成本管控，毛利率提高。

　　通威股份一季度实现营收78.2亿元，同比增长26.85%，但净利润减少了近三成。记者了解到，通威股份净利润下降的原因主要是受到电池片环节降价的影响，去年同期，电池片价格处于高位，单瓦盈利在0.2元以上，伴随降价，单瓦盈利性已经较去年降低。

　　有电池片厂商就向记者反馈说，虽然电池片的成本也在下降，但成本下降的幅度远远低于价格下降的幅度，这是令行业担忧的一点。

　　协鑫集成一季度业绩预告显示亏损1.2亿元-1.5亿元，公司解释称，受新冠疫情影响，公司上游供应商复工时间普遍延迟，交通运输受限，原材料价格及物流成本上升，客户订单交付受阻。海外市场需求随着海外疫情的爆发，一季度出现一定幅度的延迟和削减。

　　中来股份的业绩预告也显示，公司一季度亏损1700-2200万元，同比下降161%-179%。公司称，由于国内电站项目无法按期开工，部分背膜及组件订单出货受到影响；同时，部分原辅料短缺，造成制造成本偏高。

　　“从不同环节来看，龙头企业都要优于中小型企业，这个趋势比较明显了，相关辅材的龙头企业也跟竞争对手拉开了一定差距，如光伏玻璃、胶膜、逆变器等。”一位受访的从业人士向记者说道，在他看来，疫情之下行业洗牌已经开始，一二季度的业绩将成为辨别公司质量的重要试金石。

原标题：光伏产业再现“531”至暗时刻？全产业链杀价 从业者从“绝望”到“希望”