【核心价值】

 

　　东方明珠将是世博会的最大受益者之一。预计2010年世博会期间东方明珠电视塔游客人数将由目前的360万人次/年提高到480万人次/年,并通过浦江游览船队(1380座)将东方明珠塔、世博演艺中心和渔人码头等景点连结成上海市最黄金的旅游线路。

 

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　　【风险提示】

 

　　1. 2008年三季度的经营利润率从上半年的24.8%小幅降至24.5%,远远低于上年同期水平。

 

　　2.未来两年公司在太原和上海杨浦区房地产项目的开发,资金仍然会对公司的财务造成压力。

 

　　中远航运:货种结构持续改善

 

　　【核心价值】

 

　　中远航运的货种结构持续改善,高端货比例仍在提升。此外,中非贸易在公司航线经营中占的比例逐步提升,也提高了抗风险能力。

 

　　多用途船市场或进入牛市下半场。从我国机电产品出口情况看,今年1-8月累计增速为24.7%,与去年同期的28.2%相比放缓幅度并不大,这意味着至少从目前看多用途船市场的牛市仍将延续。

 

　　【风险提示】

 

　　BDI三季度均值环比二季度下跌了27%,中远航运虽然由于所处细分行业有相对独立性,只有30%左右的运力直接受BDI指数影响,尤其是回程铁矿石的运价和运量都受到严重影响。而三季度燃油等主要成本高位运行,使得营业成本环比上涨16%,远高于同期营业收入的增长率（1%）。

 

　　南玻A:高端产品重点突破

 

　　【核心价值】

 

　　南玻A在稳定原有目标市场的基础上,对高端产品进行重点突破,以应对能源、原材料价格上涨等成本上升的外部环境变化。太阳能超白压延玻璃于2007年初投产运营,此外,太阳能光伏电池项目已投产。2008年前三季度公司综合毛利率水平达到18.29%,同比提高3.72个百分点。

 

　　公司期间费用的节约,为公司盈利的增加拓展了空间。2008年前三季度因人民币对美元、港币升值产生的汇兑收益增加,使公司财务费用下降4991.82万元,同比下降58.85%;并使公司期间费用合计为4.33亿元,同比减少2408.25万元。使公司的利润总额及净利润分别增长51.83%与58.96%。

 

　　【风险提示】

 

　　1. 由于行业供需关系的恶化,短期内玻璃行业景气下行趋势难以扭转,南玻A仍将面临较大经营压力。

 

　　2. 由于2008 年太阳能电池行业大量扩产,而下游需求受经济危机影响而受到一定影响,预计2009年太阳能终端产品价格下跌。

 

　　上海能源:技术改造提高产能

 

　　【核心价值】

 

　　上海能源孔庄矿正在进行技术改造,将增加生产能力120万吨/年,有望于2010年投入生产,该矿煤种为焦煤,其建成投产将继续优化公司产品结构。徐庄矿技术改造也在进行中,预计增加生产能力100万吨,也有望于2010年投入生产。

 

　　目前公司煤炭洗选能力为405万吨/年,设计生产能力300万吨/年的姚桥矿选煤厂将会在明年投入使用,届时将会增加精煤产量,优化产品结构。

 

　　【风险提示】

 

　　电解铝价格在下游需求疲软的情况下,明年难有表现,同时,2009年国内煤炭价格面临回落,也将对公司业绩产生较大影响。

 

　　烟台氨纶:受益高技术壁垒

 

　　【核心价值】

 

　　100吨中试项目顺利投产为1000吨的产业化项目提供了技术基础,由于中试是难度较大的一关,中试成功将极大提高公司对生产芳纶1414的信心,预计2010年中期有望实现1000吨的产业化。

 

　　芳纶1414技术壁垒高,需求刚性,目前国内尚无国产芳纶1414,均从杜邦或日本帝人公司进口,严重供不应求。预计芳纶1414产业化后每年将为公司增加收入2.6亿元,占公司总收入的13%-15%,毛利率维持在48%。

 

　　【风险提示】

 

　　国内氨纶行业面临全面亏损,烟台氨纶对产品结构做出调整,预计每月减少收入800万元。