作者：夏欣

　　一则关于公司重点项目进展的迟来的公告招致市场的两种解读。

　　11月4日，安泰科技(8.95,0.81,9.95%,吧)(000969.SZ)公告称：截至2008年10月底，公司年产4万吨非晶带材及制品项目已完成生产厂房和辅助设施的建设，首条1万吨产能的生产线正在进行热试，迄今进展正常，已试制出少量大卷重的非晶带材。

　　在传统业务盈利下降的同时，“年产4万吨非晶带材及制品项目”的新能源投资是唯一能够增加上市公司业绩的亮点。

　　“试产只是第一步，关键还在于产品能不能连续、稳定、批量地生产出来，因此，其对公司整体利润贡献度目前还是个不确定因素。”东北证券(13.80,-0.02,-0.14%,吧)潘喜峰表示。

　　另据记者了解，由于该项目的实际进展一直晚于公司原定的计划安排，因此引起外界揣测。

　　量产只是时间问题？

　　“热试就代表关键技术已经突破，可以边生产边调试，按此进度，今年年底前生产1万吨应该没有问题。对公司整体情况及项目进展，我们比较乐观。”不久前从安泰科技实地调研回来的某券商有色金属行业研究员告诉记者。

　　作为全球第二家、国内首家研制生产“非晶带材”产品的企业，该项目能否顺利投产成为决定公司价值的关键，同时也是投资该公司的风险点。

　　“正式投产只是时间问题。”天相投顾机械研究组李亚辉表示：“我们预计，在年底前完成热试后，2008~ 2009年可以实现规模化生产。”

　　然而，也有分析师对于安泰科技在完成小批量试产后，能否马上投入大批量生产的时间与产量表示质疑。“‘非晶带材’对技术要求很高，还有工艺调试时间，以及下游厂商的实际使用，对产品的认证等，不确定性主要在于该项目何时能产生效益。”

　　高管被套 机构逃跑

　　今年3月，安泰科技推出股票期权激励计划后曾一度成为私募、公募基金追捧的明星个股。高达19.35元的行权价格、大股东及高管此前的集体增持行为则被外界解读为管理层坚定看好公司未来发展的行动。

　　而更大的可能性在于——对上市公司未来收益起关键作用的非晶带材项目获得突破性进展。

　　此后，安泰科技在二级市场上的成交量成倍放大，而且，位居买入前5位的席位全部是机构专用席位。19.35元的行权价格也被认为是安泰科技价格下行的安全边际。

　　然而，伴随股市的下跌，以及“非晶带材”项目试产的一推再推，机构最终失去了耐心。三季报显示：安泰科技已经不再是基金重仓股。

　　“项目进展总是比上市公司预计的要慢。”某基金经理解释其抛售的原因。“2006年公司定向增发时，高管表示，非晶带材项目于2007年六七月试产;今年年初，公司又预计今年六七月试产。概念本身很好，但是风险也很大。”上述基金经理表示，还要再观察一下，等产品确实能进行产业化生产再进入。

　　某私募基金也表示：由于上市公司不同意他们到生产线调研，他们对公司未来前景也有顾虑。

　　“我们会持续关注项目进展。”上述私募人士表示。

　　记者查阅2008年中报时发现：在公司18名高管中，持有上市公司股票的有13人，在报告期内，有12人持有股份有所增加。

　　如果以高管的平均买入成本14.47元/股计，其平均亏损已将近60%。

　　只有监事会主席李波持股数减少了3333股。对此，上市公司相关人士表示：“李波先生持股数量变化，系由其未担任公司职务之前交易所致。”

　　“目前，安泰科技的确还存在一定程度上的估值压力。”某券商有色金属行业研究员表示。