随着优势地区光伏平价上网项目的出现，以及平价上网政策的出台，属于平价上网的黄金时代已经开启。这个时代不仅将重塑光伏行业严重依赖政府补贴的商业模式，而且整个行业有望迎来新一轮快速增长期，市场有数倍成长空间。

作为制造环节中的单晶硅片龙头上市公司，隆基股份(601012.SH)有望成为这轮新周期中的最大受益者之一。

平价上网新时代

光伏平价上网是指光伏发电即使按照传统能源的上网电价收购(无补贴)也能实现合理利润，实现发电侧平价的条件可以理解为光伏发电成本达到最低的煤电成本水平。

光伏行业是在高度依赖政府补贴之下形成、发展壮大的，而如今这种情况开始发生改变。

2018年12月29日，中国首个大型光伏平价上网项目在青海省海西州格尔木正式并网发电，该项目总装机容量为500MW，总投资额21亿元，项目平均电价0.316元/千瓦时，低于青海省火电脱硫标杆的上网电价0.3247元/千瓦时。

国海证券认为，随着优势地区的光伏平价项目出现，属于平价上网的“黄金十年”序幕已被拉开。

1月9日，国家发改委、国家能源局发布通知，提出推进风电、光伏发电无补贴平价上网的有关要求和相关支持政策措施，明确提出光伏平价上网项目由省级政府能源主管部门组织实施，项目建设不受年度建设规模限制，同时多重措施保障平价上网项目收益，正式开启了平价上网政策的序幕。

在国海证券看来，2019-2020年属于平价上网过渡阶段，特征是政策补贴边际影响降低，技术迭代带来的成本下降逐步成为推动行业发展的主要动力。

全国光伏平价上网的门槛测算取决于两个要素，一是成本，即初始的电站投资额;二是收入，即每年的发电收入，而每年的发电收入又取决于电站的输出功率、上网电价以及有效利用小时。

按照国海证券测算，取全部地区的中位数，全国光伏平价上网项目的门槛为3.25元/瓦，而2018年年底，全国光伏电站的系统成本为4.5元/瓦，按照这一标准，目前全国光伏地面电站系统成本仍需下降28%。

光伏全产业链包括硅料、硅片、电池片、组件、地面电站五大部分，且环环相扣。从具体路径来看，实现光伏平价上网有两种方式：降本、增效。

降本方面，按照国海证券测算，硅料、硅片、电池片、组件的价格下降10%，将导致电站成本分别下降1%、1.5%、2.4%、4.2%。

增效方面，对于电池片而言，以20%作为基准，每提升1%的转换效率，相当于组件输出功率增加5%，对应电站收入增加5%、电站成本约降低5%;对于组件而言，以20%转换效率来计算，每提升1%的转换效率约提高60片组件15瓦的功率，即组件功率增加15瓦，电站成本约降低5%。

国海证券认为，电池片及组件环节的增效，将成为本轮光伏产业实现平价上网的主阵地。

一方面，从产业链成本敏感系数来看，“增效”的效果较“降本”更优;另一方面，目前光伏正处于以PERC为代表的第二代技术对以常规铝背场电池为代表的第一代技术的替代进程中，这类技术的优势是光电转换效率高，新技术的不断应用将不断提高设备性价比，带动发电成本下降。

另外，在降本方面，硅料成本仍然存在明显下降空间。从成本端来看，电力在硅料成本中占比最大，占比为44%，该项成本高低主要源自地域间的差异，因此硅料的成本降低方式可以通过在电价较低的地区建厂等方式来实现。

目前，以东方希望和通威包头为代表的企业依靠地域电价较低和先进管理工艺，成功将硅料成本降至30元/公斤以下。随着新建硅料产能逐步向电价较低的西部地区转移，长期来看硅料仍具备明显的降价空间。

按照国海证券预计，未来硅料价格可以下降20%，导致电站成本下降2%；光伏电池转换效率从20.5%提升至23.5%，导致电站成本下降15%；组件发电量增加7%，导致电站成本降低7%；非硅成本的降低带来电站成本降低4%。届时，光伏电站系统成本将降低28%，从而实现全国大规模的发电侧平价，国海证券认为乐观情况下预计有望在2020年年底实现。