经历了近20天的等待，开年首例中概股回归案的神秘“底牌”仍未被揭开。2月12日，天业通联（002459.SZ）发布公告称，公司将延期回复深交所问询函。

此前，天业通联曾发布《重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易预案》，拟将上市公司全部资产及负债以现金对价方式出售给华建兴业投资有限公司；同时，公司拟以发行股份方式收购晶泰福、其昌电子、深圳博源等九位股东合计持有的晶澳太阳能100%股权，标的预估值暂定为75亿元。

资料显示，晶澳太阳能主要从事硅片、太阳能电池片及太阳能电池组件的研发、生产和销售业务，公司曾于2007年在纳斯达克上市。

2018年7月，晶澳太阳能最终以3.62亿美元价格完成了私有化并退市。

仅就业绩表现而言，晶澳太阳能的“谢幕”不算完美。根据年报数据，2017年，晶澳太阳能共实现3亿元净利润，同比下滑56.10%。但颇受市场关注的是，与在纳斯达克披露的数据相比，本次交易中，晶澳太阳能的业绩变化明显。

根据交易预案，2017年，晶澳太阳能净利润金额已由此前披露的3亿元暴增至6.86亿元，增幅超过100%。

尽管交易预案中，晶澳太阳能没有披露导致业绩差异产生的原因，但至少可以确定的是，由于受组件产品价格大幅下跌影响，2017年，国内光伏电池组件厂商业绩表现多是不佳。在此背景下，晶澳太阳能的业绩变化大概率有赖于财务报表合并范围的调整。

由此带来的问题是，如今已经“注入”新资产的晶澳太阳能尚不能扭转公司2017年业绩下滑的态势，未来的晶澳太阳能还留有多少“底牌”，公司又能否最终获得投资者的“青睐”？

两倍溢价重回A股

根据交易预案，截至评估基准日2018年9月30日，晶澳太阳能100%股权的交易预估值暂定为75亿元。

以私有化时间作为节点，晶澳太阳能本次回归距离公司退市尚不足一年。

公开信息显示，2017年11月17日，晶澳太阳能宣布与晶澳控股等公司达成最终协议，公司计划以3.62亿美元的全现金交易方式被晶澳控股董事长靳保芳及其控股的晶龙集团收购。按照当日美元兑人民币汇率（1美元=6.63元人民币），公司整体估值约为24亿元人民币。

2018年7月17日，晶澳太阳能完成与控股母公司晶龙集团的合并交易，公司正式从纳斯达克退市。

自退市至今，晶澳太阳能共经历了两次股权转让和一次增资，公司估值在此过程中大幅提高。

根据相关资料，2018年9月25日，晶澳发展分别向晶泰福和其昌电子转让其持有的晶澳太阳能92.48%和7.52%股权。9月26日，晶泰福将其持有的5.6%股权转让给深圳博源，对应注册资本金额约为1.46亿元。

以交易对价计算，截至9月26日，晶澳太阳能的整体估值仍为26亿元。

9月28日，晶澳太阳能与晶骏宁昱、晶礼宁华、晶仁宁和、晶福宁德、宁晋博纳、靳军淼共同签订《增资协议》，约定新股东合计以2.43亿元认购公司新增注册资本。交易完成后，上述六家股东合计持有晶澳太阳能3.23%股权，对应公司整体估值75.23亿元，较私有化价格增长213.46%。

天业通联相关负责人对《证券市场周刊》记者表示，本次预估综合考虑了晶澳太阳能占有的各项资源对企业价值的贡献，全面反映晶澳太阳能的获利能力和增长能力，从而导致预估增值。