保利协鑫能源(03800-HK)昨日收市后公布，与上海电气(02727-HK)订立框架协议，建议出售江苏中能硅业51%股权。江苏中能100%股权估值预计不超过250亿人民币。购买价将以50%现金及50%透过上海电气发行A股支付。

受此消息影响，保利协鑫能源今早复牌后，大幅上扬，盘中一度涨逾18%。现报0.83港元，升9.21%，成交量放大至6.5亿股。事实上，该股自年初起一路走跌，6月5日更是低见0.73港元，创近一年新低。

同样的一个交易，保利协鑫能源可因此而提振股价，而上海电气在香港上市的H股却一度惨跌5%，至5月中旬以来的低点。最后收报2.98港元，仍跌1.32%。

有分析指，保利协鑫潜在出售江苏中能硅业51%股权的初步作价良好，较其现估值具有溢价，有助保利协鑫降至其负债水平。

而就上海电气而言，以江苏中能硅业250亿人民币的估值去定价，这笔买卖到底值不值得？

据公开资料显示，江苏中能成立于2006年3月，地处徐州经济开发区；2009年，被保利协鑫能源斥资约263.5亿港元收购；是目前世界上单体投资规模最大的多晶硅生产基地，该公司每月多晶硅产量超过千吨，为天合光能、晶澳太阳能、尚德电力、阿特斯等太阳能企业提供七成以上的高纯多晶硅原料。

而作为全球最主要的多晶硅料企业之一，江苏中能硅业亦是连续五年蝉联全球最大产能。2017年，该公司多晶硅料产能约7.48万公吨，同比增长8.4%，位列全球第一，是保利协鑫能源旗下核心资产。此外，江苏中能硅业还是国内仅有的几家掌握电子级多晶硅生产技术的企业。

但财华社翻查江苏中能硅业的官网发现，里面找不到任何有关产品以及采购、供应的具体资料，并且该网站应为近期新建的站点。仅有首页的简单介绍：“江苏中能硅业建设生产的年产量为10000吨的多晶硅项目，该项目总投资约达70亿元人民币。当前，多晶硅产品稀缺成为世界性的问题，研究和开发多晶硅是我国现行产业政策鼓励发展的高科技项目。江苏中能的多晶硅项目全部建成达产后，将成为中国第一、亚洲领先、世界瞩目的多晶硅生产基地， 对树建中国在多晶硅领域自主知识产权，振兴民族工业和加速我国太阳能光伏产业的发展，具有重要的意义。”

如此看，目前的江苏中能真的还值得花大价钱进行投资吗？江苏中能这笔买卖中，上海电气和保利协鑫究竟谁受益？毫无疑问，透过与上海电气组成战略联盟，确实在一定程度上支持江苏中能的增长及发展，并将释放江苏中能的潜在价值。于此同时，此举有助保利协鑫降低其负债水平。而上海电气面对的却是这不那么优秀的江苏中能硅业，当然未来究竟如何，谁也说不准，且看后续进展。