在2015年的光伏融资市场上，YieldCo是一个炙手可热的概念。在为数不多的国内试水者中，向来以稳健著称的阿特斯阳光电力集团（以下简称“阿特斯”）是一个引人关注的角色。

　　对Yieldco，阿特斯CEO瞿晓铧有自己的理解。所谓Yieldco翻译成中文即为固定收益成长型上市公司，它本身是一个创新性的词汇，由固定收益、成长型、上市这三个投资特征概念组成，上市就带来了它的流通性和变现性。
　　“通常会有一个发起人兼管理人，能够放进其中的资产都是低风险、高质量的，电站都是并网运营以后的资产，能够产生稳定的现金流，带来固定收益。”瞿晓铧解释，YieldCo把净现金流的85%左右作为红利，分派给它的投资者，同时通过发起管理人强大的新项目开发能力和老项目并购能力，为股东提供12%到15%的成长空间。

　　瞿晓铧认为，这样的资产达到一定的资产包后，可以直接上市变成流动资产。去年美国光伏行业通过YieldCo实现了100多亿美元的融资，在美国交易的几个项目加起来总市值约为140亿美元左右，其融资成本（也就是现金分红率）好的时候可以做到2%-3%。
　　瞿晓铧对记者透露，“我们计划，最迟在明年年初完成美国证监会要求的YieldCo上市前的审批准备，至于说何时上市,这要看资本市场的行情。”
　　今年下半年以来，美国典型的NRGYield等其他YieldCo股价下跌较多。对此，瞿晓铧分析，“YieldCo市场自然也有高潮和低潮，不要把YieldCo神化，它只是各种融资手段之一”，“如果到明年年中，YieldCo市场行情依然低迷的话，阿特斯就不做YieldCo了”。

作者：王尔德 高晓慧 来源：21世纪经济报道 责任编辑：wutongyufg