机构：硅料高景气度下，仍被低估的硅料标的
本周公布的硅料价格最高上探到135元/kg；硅料价格从年初的85元/kg左右，上涨到目前135元/kg。硅料价格持续上涨主要受到政策推动需求增长的预期，同时下游厂商纷纷扩产为满足需求的增长及自身发展需要，但硅料行业建设周期较长，与光伏其他子环节存在产能错配的问题，下游厂商预计硅料持续紧缺，纷纷签订长单锁定硅料，增加了硅料价格上涨的
本周公布的硅料价格最高上探到135元/kg；硅料价格从年初的85元/kg左右，上涨到目前135元/kg。
硅料价格持续上涨主要受到政策推动需求增长的预期，同时下游厂商纷纷扩产为满足需求的增长及自身发展需要，但硅料行业建设周期较长，与光伏其他子环节存在产能错配的问题，下游厂商预计硅料持续紧缺，纷纷签订长单锁定硅料，增加了硅料价格上涨的预期。
同时因为大部分硅料被长单锁定，使流通在外的硅料较少，增加了中间商炒高价行为，从而进一步带动硅料价格上涨。
另外一季度下游硅片厂商持续满产，也进一步推动了硅料价格的进一步上涨，这也就导致了硅料价格从年初的85元/kg左右，上涨到目前135元/kg。
下面详细来说说。
01
需求拉动及产能错配带动硅料行业高景气
（1）政策带动光伏装机量增长
国内：早前国家能源局宣布到2030年，非化石能源消费比重要达25%左右。
如果往前推，“十三五”期间，规划设定目标值为15%，而最终达到了15.9%，可见政府对政策实施的积极性非常高；同时随着“30·60”的临近，可预见的是“十四五”期间，我国非化石能源消费占比要达到20%以上，对应我国“十四五”期间光伏年均装机需求将达80GW以上。
国外：随着越来越多的国家加入《巴黎协议》，以及今年2月美国总统重返《巴黎协议》，可再生能源发展成为各国的共识，全球开启绿色能源的大时代。
同时在光伏发电成本保持稳步下降的情况下，光伏在各国可再生能源规划中的战略地位得到进一步提升。
2020年虽受疫情影响，但中国组件出口额依然达169.9亿美元，出口量约78.8GW，同比去年57.3GW，同比增长37.52%。
全球光伏需求加速增长，预计2021-2022年全球新增装机量有望达到160GW/195GW以上。
而根据券商简单的测算160GW刚好对应着今年硅料行业整体的供给量，供给需求紧平衡的状态，由此带动了整个硅料行业可以维持高景气。
（2）产能错配加剧价格上涨
去年光伏整个产业链除硅料外都大幅扩产，其中组件、电池片、硅料规划产能从170GW左右扩产到300GW。
同时叠加硅料属于化工行业，建设周期长达18个月，与其他光伏子环节建设周期存在时间差，这也造成了即便硅料企业在2020年进行扩产，也需要到2021年底才能有产能放出，增加了硅料紧缺的气氛。
另外下游硅片厂商预计未来硅料处于紧缺的状态纷纷签约长单，锁定硅料产能，使流通于市场的硅料过少，同时中间商可以进行囤货炒高价，进而对锁定的硅料价格有一定的价格指引作用，从而带动整体硅料价格的进一步上涨。
同时一季度下游硅片厂商持续满产的状态，也助推了硅料价格的持续上涨。
在各国政府大力推动可再生能源建设的情况下，同时光伏持续降本，光伏相对于其他可再生能源的优势被进一步放大，带动光伏行业整体需求的增长。
另外单拆除光伏子环节，今年由于硅料产能紧缺，新增产能预计2021年底才能释放，预计硅料行业全年受益于量价齐升，可维持全年高景气的状态。
作者： 来源：格隆汇 责任编辑：jianping
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