2026年2月，山东省能源局的一纸通知，让整个行业打了个寒颤。

在这份《关于调整集中式光伏发电并网项目名单的通知》中，63个未能如期建成并网的光伏电站项目被移出市场化并网名单，总容量高达583.9万千瓦。

更让市场震惊的是这份名单背后的署名——35家电力央国企，包括国家电投、华能、华电、中广核、华润等。其中，国家电投被调整容量达100万千瓦，华电集团砍掉40万千瓦，中广核砍掉近30万千瓦，华润集团砍掉24万千瓦。

“违约从来都不是主观意愿。”一位央企新能源投资负责人对笔者说，“谁也不想做亏本买卖。当电价腰斩、利用小时数缩水20%-40%，收益率跌破底线时，违约赔付甚至放弃前期投入，反而成为最好的止损选择。”

山东省能源局在清退的同时也留下了一个口子，对29个已开工项目给予宽限期，允许延期到2026年底前建成并网。

但这一让步恰恰说明，即使是地方政府也意识到，强行推进已经没有意义。

这并非孤例。把视线拉长，就会发现这是一场蔓延全国的“大撤退”。

公开资料显示，2025年下半年以来，

仅贵州、陕西、河北、山西、福建、宁夏等6地，就废止风光项目143个，规模合计约10.67GW。同期，新疆兵团也出现多个项目主动申请移出清单，合计装机规模超过7GW。

“央国企最擅长做的，就是长周期、低波动的基础设施资产。”上述央企新能源投资负责人认为，“央国企做项目只在乎两样东西：现金流的确定性，规则稳定且清晰，但不巧的是，在如今的光伏电站市场，这两样都看不到。”

光伏电站投资市场的改变，根源在于政策的转向。

2025年初发布的“136号文”，以2025年6月1日为界，对存量和增量项目实行差异化管控。存量项目继续执行差价结算机制，机制电价参考当地燃煤基准价执行；增量项目则完全转向市场化竞价模式，按报价从低到高确定入选项目。

江苏省的实施方案更为激进：自2026年1月1日起，全省光伏发电、风力发电项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。

海南省也明确提出，推动海上风电、集中式光伏、分布式光伏等新能源项目上网电量全量入市交易。

“这意味着，光伏从‘政策红利’彻底走向‘市场竞争’。”

一位行业分析师告诉笔者，“当行业从‘应发尽发’转向‘适当限电、入市竞价’时，资产就从‘类固定收益’变成了‘类商品经营’。收益率门槛、现金流稳定性、风险敞口——这些过去被政策护栏遮住的变量，一夜之间全部暴露了出来。”