从经营视角看，上榜电力企业盈利能力和经营增长整体呈现下降趋势，反映出传统电力行业面临转型冲击的情况；同时，上榜电力企业资产负债水平较高，经营风险需持续关注，但资产管理质量优秀；中国上榜电力企业需要在盈利能力与发展潜力方面持续发力，不断提高发展质量。

上榜电力企业整体资产负债率 A 高于 70%，但低于世界 500 强平均水平。相比较而言，中国上榜电力企业资产负债率低于国外上榜电力企业，由于监管部门压降中央企业债务水平，近年来中国上榜电力企业（均为央企）资产负债率持续走低。

2010—2020 年度上榜电力企业负债率变化情况

上榜电力企业平均净资产收益率在5%左右，整体低于世界500强平均水平，主要是由于电力行业是重资产行业，权益规模大，整体盈利性不强。相比较而言，中国上榜电力企业平均净资产收益率自2013年度以来持续降低，2020年度与国际电力企业平均水平相距仅2个百分点。

2010—2020 年度上榜电力企业净资产收益率变化情况

上榜电力企业总资产周转率高于世界500强平均水平，反映资产管理效率整体优秀；相比较而言，中国电力企业资产周转率更高，基本已处于领先水平。

2010—2020 年度上榜电力企业总资产周转率变化情况

上榜电力企业收入增长率呈下降趋势，降幅高于世界 500 强平均水平；相比较而言，中国上榜电力企业仍处于规模扩张阶段，国外电力企业自 2015 年以来启动转型发展，德国经历分拆转型阵痛、日韩电力企业营业成本高企、英国电力企业的重组整合，均影响其收入增长情况，2020 年度国外电力企业收入同比降低11.6 个百分点。

2010—2020 年度上榜电力企业收入增长率变化情况

随着能源转型的不断深入，电力行业向低碳化、数字化、精益化转型趋势愈趋明显，电力企业的管理、运营、服务、交易模式也由此发生转型。意昂集团、意大利电力等国际电力企业在转型发展中形成了具有借鉴意义的先进经验。

①能源清洁化转型——德国意昂集团

欧洲电力企业中，德国电力企业走在清洁化转型前列。2016年以来，意昂集团通过分拆剥离煤炭、石油等传统能源业务，又通过重组整合原莱茵集团的电网业务，成为以风能和光伏为主的可再生能源业务、能源网络业务与客户解决方案业务为主的电力企业，并在欧洲、中东、北非、亚太地区、南美和北美等地区扩大布局。转型期间，2015年度开始，意昂集团营业收入下降，净利润持续为负，直至2018年度收入才开始缓慢增长，逐步实现扭亏。

2001—2020 年度意昂集团与上榜电力企业平均营业收入变化

2001—2020 年度德国三家电力企业净利润变化

世界一流电力企业深度应用数字化技术，推进企业运营管理转型升级。英国的南苏格兰电力公司、意大利电力公司以及美国的杜克能源均以智能电网建设为基础，在电网运行、生产作业、市场营销、客户服务等业务环节深度应用数字化技术，大幅提升业务效率，显著改善客户服务体验；通过应用大数据、人工智能等数字化技术，充分利用业务末端产生的电网运行数据、业务运营数据和客户消费数据，以数字化转型提升经营管理效率。

世界一流电力企业积极探索精益化管理模式与方法，以企业持续性价值创造为核心，最大程度降低各种形式的浪费，实现持续降本提质增效。

日本电力企业是电力行业推广精益化管理的典范，无论是在压降成本费用，还是投资规划管理等方面，均有许多提质增效的现金举措，值得国内电力企业借鉴。关西电力通过成本要素变革、成本中心变革、成本核算动因变革、电压传导模型优化，构建了精细成本核算体系，推进成本精益化管理。

国外电力企业多为跨国经营，境外业务是盈利的重要支撑，开拓海外业务是国际领先电力企业的重要战略方向。

欧洲上榜电力企业国际化程度较高，2019 年度德国电力企业莱茵集团、意昂集团、Uniper 公司境外收入占比分别为 63.1%、38.3% 和 81.4%；法国 Engie 集团境外收入占比 61.5%，西班牙 Iberdrola 公司占比 60.2%。

亚洲电力企业国际化潜力较大。日本、韩国的电力企业国际化水平仍较低，韩国电力主要在东南亚、南亚一带拓展境外业务，开拓国际市场，日本大部分收入仍来自国内市场。中国电力企业目前积极响应“一带一路”战略，推进国际化进程

通过《报告》分析得出，电力企业盈利能力与“500强”平均水平相比差距明显，自2010年以来呈下降趋势，整体反映出传统电力行业面临转型冲击的局面。然而，中国上榜电力企业需要在盈利能力与发展潜力方面持续发力，不断提高发展质量。

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