空间广阔

开源证券表示，随着度电成本的下降及平价时代的到来，长期来看全球光伏市场空间广阔。

光伏作为可再生能源，其渗透率提高是大势所趋。IEA预测，全球光伏发电在总发电量的占比将在2040年达到18.7%，而2018年全球范围内光伏发电渗透率仅为2.2%，2019年中国光伏发电渗透率提升至3.1%，光伏发电的市场空间广阔。

预计光伏累计装机量未来20年有十倍增长空间。根据IEA在可持续发展假设中的预测，到2040年，全球光伏累计装机量预计达到7200GW（年均光照1100h），而2019年全球光伏累计装机量达到710GW，累计装机量在未来将扩大至目前装机量的十倍。同时根据Solar Power Europe的预测，到2023年全球新增光伏装机容量有望达到250GW以上。

同时，开源证券认为，随着国家政策的扶持和光伏行业本身经济性的显现，中国光伏的渗透率将持续提升。

根据《2050年光伏发展展望》预测，随着光伏成本的快速下降，新增装机规模将快速增长，同时凭借成熟的商业模式和很强竞争力的成本，分布式光伏将成为光伏发展的主要模式。预计到2050年光伏发电总装机规模达到5000GW，占全国总装机的59%。

开源证券预计，中国年新增光伏装机容量有十倍增长空间。中国发电量从2010年的42277亿千瓦增长到2019年的73253亿千瓦，年化增速为6.3%。假设未来中国发电量增速为5%，光伏发电量渗透率到2050年分别提升至30%、35%和40%，年利用小时数为1100小时，开源证券测算出未来30年内每年新增的光伏装机量情况。在三种情况下，到2050年，新增装机量分别有望达到286GW、338GW、389GW。

就2020年国内需求而言，根据《名单》，2020年光伏竞价项目为25.97GW，同比增长13.96%。开源证券判断，假设60%-70%在2020年落地，则光伏竞价装机规模实现约18.2GW-20.8GW。同时，6月18日，国家发改委、国家能源局联合发布《关于做好2020年能源安全保障工作的指导意见》，其中提到将推动光伏发电装机2020年达到2.4亿千瓦左右，即2020年新增光伏装机量35.7GW。

天风证券研报显示，根据智汇光伏汇总的各省2020年竞价项目的申报数据，截至6月15日，共收到22个省（区、市）和新疆建设兵团申报的光伏发电国家补贴竞价项目4168个，累计装机容量约33.51GW；另外在2020年有10省公开了37.32GW的平价上网项目申报名单，扣除存量转平价项目及2021年以后开工的项目，预期约有15.29GW的平价项目将在2020年开工。考虑到2019年的结转的竞价项目、特高压配套项目、领跑者项目、加上有补贴的户用项目，预期2020年国内光伏的装机将超过40GW是有保障的。

海外需求方面，2020年5月，中国光伏组件出口量为5.97GW，同比下滑0.9%，环比增长9.4%；2020年1-5月组件出口累计达到26.2GW，同比仅略微下滑0.2%，表明海外需求在疫情影响下依然保持旺盛。

开源证券认为，光伏装机规模超预期的核心逻辑在于，终端价格下降带来光伏投资收益率的上升，根据开源证券的测算，假设2019年光伏电站投资单价为4.6元/W，则每降低0.1元/W，则可带来约0.5个PCT收益率的提升。虽然1-5月光伏组件出口同比持平，但疫情短期依然抑制了海外装机需求，后续随着疫情影响消除，同时大组件等新产品逐步上市，将继续带动海外需求。

根据开源证券的判断，全球光伏市场在2020年三季度或迎来行业拐点。

从国内来看，二季度受益“630”抢装，装机规模得到支撑，而从下半年开始，2020年新增竞价项目、平价项目将逐步贡献增量，三季度虽然或有部分“630”抢装后的“真空”期，但考虑到2019年的低基数（4.6GW），同比增速或有较好的表观数据。

从海外看，随着海外疫情得到逐步控制，复工复产顺利推进，预计海外需将在四季度迎来需求高峰。目前，以欧洲为首的光伏传统市场（多为发达国家）疫情已经逐步控制，三季度末需求有望开始全面恢复。而2021年开始，在2020年受疫情影响较大的市场（印度，南美等新兴市场）将恢复增长趋势，成为新的增长点，全球光伏市场有望重新回归快速增长轨道。

天风证券也表示，根据PV-Tech不完全统计，2020年5月以来，全球海外市场已公布的光伏招标项目量已经达到8297.03MW，另外，招标结束待建光伏项目约8763MW，已知对外公布的光伏项目投资规划超17GW。从近期公布招标计划的地区与国家来看，以亚洲、欧洲地区为主，主要代表国家包括印度、马来西亚、缅甸、土耳其、葡萄牙、法国、希腊、克罗地亚等，招标规模均较大，400MW-1000MW不等，整体看，预期下半年光伏组件出口将保持在较高水平。