●风电：装机稳步增长，弃风率持续下降

风电2020年1-3月累计并网0.23GW，同比下滑49.35%。WoodMackenzie预测2019至2028年间全球累计新增并网装机容量734.5GW，年平均增速为5.5%，其中中国将累计新增并网252.3GW，年平均增长率1.9%，是全球最大的新增容量市场。

2020 年 1-2 月风电平均利用小时数 313 小时，同比下降 10.83%，主要是受公 共卫生事件的影响。2019 年 1-9 月，全国弃风电量 122 亿千瓦时，同比减少 84 亿 千瓦时，全国平均弃风率 4.2%，弃风率同比下降 3.5 个百分点。全国弃风电量和 弃风率持续“双降”。

●电力设备：电网投资增速下滑幅度逐步收窄

2020年3月电网投资额为227亿元，同比下滑12.02 %，环比上升64.49%，电网投资增速下滑幅度逐步收窄。

2020年1-3月全社会用电量为3.17万亿千瓦时，同比增速为-6.53%。

2020年1-3月全国累计发电量为2.6万亿千瓦时，同比增速为-5.53%。

整体看电力设备上游原材料铜、钢、铝、铁价格整体趋稳，一次设备毛利率较为稳定。

发电设备3月产量为1044万千瓦，同比增加31.35%，随着电力设备在12月份回暖。

3、行业点评

2020 -2022年补贴退坡幅度整体符合预我们的预期。我们测算2020~2022年国补总规模约781亿元，整体规模符合预期。

3.3 事件：事件：国家能源局发布《关于做好可再生能源发展“十四五”规划编制工作有关事项的通知》。相比“十三五”规划发布时间略微提前，准备时间更加充裕。“十四五”可再生能源规划工作开展时间为2020年4月9日，较“十三五”规划开始时间2015年4月13日提前了4天，形成送审稿的期限延长3个月。同时，编制主体变更为水利水电规划设计总院。

●“市场化、低成本、优先发展”为规划主基调。“十四五”规划要求充分发挥可再生能源成本竞争优势，坚持市场化方向，优先发展、优先利用可再生能源。

●“两个占比”明确配额制发展。通知明确，将推动“十四五”期间可再生能源成为能源消费增量主体，为实现“2030年非化石能源消费占比20%”的战略目标奠定坚实基础。回顾“十三五”规划，其将该比例在2020年的目标值设定为15%。2018年，非化石能源消费占比已达14.3%，预计2020年能够实现该目标。通知明确，各地区需制定可再生能源电力、非水可再生能源电力占全社会用电量的比重，并建立相应的指标体系。

●投资建议：投“十四五”规划继续明确可再生能源的优先发展战略，通过规模指标市场化和制定发电量比重加以支持，为未来五年可再生能源快速增长奠定了坚实基础。

●风险提示：成本降低不及预期，全社会发电量增长不及预期。