光大证券：电力市场化“质变”来临
本文来源于光大证券发布的研究报告：事件2019年6月27日，国家发改委网站发布《关于全面放开经营性电力用户发用电计划的通知》（发改运行〔2019〕1105号，详见附录，以下简称“本次通知”），总体包括：（1）全面放开经营性电力用户发用电计划；（2）支持中小用户参与市场化交易；（3）健全
降成本背景下，支持中小用户参与市场化交易
根据新电改配套文件，“参与市场交易的用户应为接入电压在一定电压等级以上，容量和用电量较大的电力用户”。新电改推进以来，受制于准入条件等因素，中小用户电力市场化参与程度较低。
在2018 年四大高耗能行业（煤炭、钢铁、有色、建材）全面放开发用电计划试点的基础上，我们认为中小用户用电有望成为市场化交易的重要增量。
本次通知明确强调“积极支持中小用户由售电公司代理参加市场化交易”，且中小用户参与方式灵活（亦可保持现有购电方式）。在降成本背景下，中小用户将有效分享改革红利。
电价形成机制的“质变”
多年以来，电力行业因电价机制的非市场化而被产业投资者、二级市场投资者所诟病。
参考2018年四大高耗能行业电力用户试点，我们认为中长期来看，全面放开经营性发用电计划后，“基准电价+浮动机制”的市场化定价机制将占主导地位，电价由发电成本和电力供需情况决定。电价形成机制的改革将引发电力股投资框架的变化，长期影响不宜低估。
清洁能源优先保障，价格竞争大势所趋
国家发改委、能源局发布的《清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）》提出，到 2020 年基本解决清洁能源消纳问题，并对风电、光伏、水电、核电提出对应的消纳目标。
为缓解清洁能源消纳问题，本次通知提出重点考虑核电、水电、风电、太阳能发电等清洁能源的保障性收购，保障工作视电源类型、区域差异而定。
根据国家发改委、能源局2019年1月发布的《关于规范优先发电优先购电计划管理的通知（发改运行〔2019〕144号）》，优先发电价格按照“保量保价”和“保量限价”相结合的方式形成，且前者比例逐年递减。
我们认为，从长期来看，随着清洁能源比例和电力市场化程度提升，清洁能源的价格竞争日趋激烈。
风险分析
电力市场化改革进度低于预期，上网电价超预期下行，用电需求低于预期等。
作者：王威、于鸿光 来源：智通财经 责任编辑：admin
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