或许是经营状况不容乐观，易成新能近几年资金也一直较为紧张。2017年年末、2018年三季度末其短期借款金额分别为20.53亿元、15.87亿元，2017年年末、2018年三季度末货币资金7.98亿元、8.24亿元。相应的财务费用也一直居高不下，2017年为1.83亿元、1.5亿元。

　　另外，2015~2018年上半年，其经营性现金净额持续为负。在自身财务费用高企的情况下，2018年6月与控股股东平煤神马集团完成的15.57亿元的资产交易中，却将交易对价分批支付。在首批支付7.94亿元后，截至2019年3月21日分6批共支付12.44亿元，仍剩余3.13亿元。

　　对于分批支付的原因，易成新能表示平煤神马集团将按照易成新能银行借款到期需求还款计划分批支付。

　　资金占用被问询

　　记者梳理公开资料发现，这次已经是易成新能与开封炭素第二次进行资产重组了。

　　事实上，易成新能进行的一系列资产处置、股权置换，绝大部分在平煤集团及其下属关联公司中进行，牵涉大量关联交易。

　　在易成新能发布的70亿元并购开封炭素交易预案后，深圳证券交易所向其下发问询函，涉及开封炭素持续盈利能力、平煤集团是否存在内部资金占用等问题。

　　易成新能在回复中表示，中国平煤神马能源化工集团有限责任公司与开封炭素存在非经营性资金占用问题，金额约6.8亿元，河南开炭新材料有限公司也存在6000万元的非经营性资金占用问题。

　　因披露的收购标的开封炭素近两年经营数据存在大幅度波动，交易所对此进行了重点问询，并要求中介机构发表专项调查意见。

　　易成新能方面表示，由于开封炭素主要生产超高功率石墨电极，行业发展前景良好，未来开封炭素的盈利能力具有可持续性。

　　但是在专项核查意见中，中介机构援引广发证券研究中心的石墨电极行业相关数据分析后预计“未来石墨价格及市场随着新增产能释放，目前供应紧张局面将得到大幅缓解，石墨电极价格将回归合理水平”。

　　据悉，开封炭素主要业务为超高功率石墨电极的研发、生产及销售。根据中国炭素行业协会相关数据，开封炭素Φ600mm、Φ700mm超高功率石墨电极2017年国内市场占有率高达37.8%，位列第一；2017年全球市场占有率达2.1%，位列第五。

　　开封炭素的重大资产重组预案显示，易成新能拟以3.79元/股的价格向交易对手方发行18.47亿股股份。

　　若上述重组方案完成，易成新能总股本将由原来的5.03亿股增加至23.5亿股。控股股东平煤神马集团持股比例将由20%提升至44.62%，二股东将变成开封建设。

　　实际上，按照上述交易预案，除控股股东持股比例翻番，未参与重组的股东股份被稀释外，原开封炭素的数位高管、包括易成新能现任董事长都将“一夜暴富”。

　　记者梳理公开资料发现，这次已经是易成新能与开封炭素第二次进行资产重组了。上一次发生在2015年，当时开封炭素股权总估值为8亿元，但在资产重组消息发布一个多月后即宣告终止。若按照两次资产重组估值来看，开封炭素3年时间估值增加近8倍。

　　值得关注的是，平煤神马集团在2013年5月以定增方式完成对易成新能前身“易成新材”的控股。按照《上市公司重大资产重组管理办法》中对创业板上市公司重大资产重组的相关规定，以易成新能目前的营收规模、盈利水平、市值，其与开封炭素存在较大差距。从目前来看，这起70亿元的“蛇吞象”式并购或存在较大变数。