若执行煤电联动将提高行业整体盈利水平。2017 年的平均电煤价格指数为 515.99 元/吨，较 14 年 444.44 元/吨高出约 71.55 元/吨，达到触发煤电联动机制的条件。按照目前标准煤耗为 308 克/kwh 计算，则煤电联动后煤电上网电价较 14 年应上升约 1.5 分/千瓦时，由于 15年下调过 3 分钱煤电上网电价、 17 年 7 月 1 日各省上调煤电上网电价约 0.88 分/千瓦时， 18 年煤电上网电价理论上可上调空间为 3.62 分/kwh。

但目前国家正在大力推动降低电价， 销售电价降低和上网电价提高将会更大幅度的压缩输配电的利润空间， 目前执行煤电联动存在一定的阻力，最终如果煤电联动能够执行，也有较大可能无法按照理论上的调价空间进行调整。

如果电价能够上调 1 分/kwh、 2 分/kwh 和 3 分/kwh， 预计 18 年火电发电量 4.8 万亿千瓦时， 煤电联动上调电价将为行业增加收入分别为 410 亿、 820 亿和 1230 亿。 同时，我们测算了主要火电公司在不同电价上调比例的业绩弹性，弹性较大的公司是皖能电力、华能国际、京能电力等。

电价上调业绩弹性测算

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