瞿晓铧：拟于明年年初完成YieldCo在美上市准备
在2015年的光伏融资市场上，YieldCo是一个炙手可热的概念。在为数不多的国内试水者中，向来以稳健著称的阿特斯阳光电力集团（以下简称“阿特斯”）是一个引人关注的角色。
对Yieldco，阿特斯CEO瞿晓铧有自己的理解。所谓Yieldco翻译成中文即为固定收益成长型上市公司，它本身是一个创新性的词汇，由固定收
记者：目前美股光伏上市企业股价都比较偏低，YieldCo市场也很低迷。你如何看待未来的YieldCo的市场环境？
瞿晓铧：我觉得，用不着去猜将来一定会怎么样，只要手里拿的是优质的电站资产就不怕，所谓优质的资产，比如可以纳入YieldCo的都是已经并网发电、未来收入可期、能够持续产生稳定现金流的资产。
这些资产获得资本市场认可的途径是有多种，换句话讲变现的方式有多种。在公开市场发行做Yieldco只是其中一种方式，在非公开市场吸引那些由大型保险和养老基金组织的投资资金进入，也可以在资本市场获得很强的变现能力。
因此，对我们来说，最重要的是持有优质资产，只要有好的项目就会有稳定的现金流，可以充分覆盖贷款跟其他支出，形成一个良性循环。
记者：如果要选择YieldCo，如何判断操作YieldCo的市场时机？
瞿晓铧：去年海外YieldCo股价高的时候，股息率大约在2-3个百分点，这时显然它可以为上市公司提供非常廉价的资金，是操作的好时机。
在今年前两个月，好一点的YieldCo股息率大约在5-6个百分点，差的达到8-9个百分点甚至更高。
作为投资者，选择YieldCo估值最高的时机应该是首选，但当YieldCo要求的股息率达到了5-6个点百分点，这意味着它和一些大型保险基金或者养老基金对回报的追求是一样的或者更高。在这种情况下，最佳选择当然是将这个项目卖给养老基金，这是非常现实的选择。
任何一个市场都会有高潮跟低潮，YieldCo市场自然也不例外。所以不要把YieldCo神化，执著于非做YieldCo不可，它只是各种融资手段之一。
如果到明年年中，YieldCo市场不好，我们就不打算做了，因为我们一直认为不一定非得做它，它只是融资方式的一种。这也是为什么现在很多中概股还要退市的原因。
海外低风险国家电站项目现金流更好
记者：阿特斯在国内的光伏电站规模多大？
瞿晓铧：我们现在已并网发电的有一百多MW，今年会再并网一些。到年底预计可以达到300－400MW。
记者：在光伏电站海内外布局方面，是否考虑过一定比例的平衡？
瞿晓铧：从我们的电站资产布局来看，海外的布局明显要比在国内多。这至少反映了两点，首先“尺有所短，寸有所长”，我走出去的能力和海外市场拓展能力相对强一点。再者，这也体现了我们的一个基本判断，在海外低风险国家的光伏电站目前现金流和收益状况要比国内好。当然，这并不是说中国电站就一定不好，我相信中国电站目前遇到的各种问题总会解决。
记者：在光伏电站布局上，阿特斯倾向于自建还是收购？
瞿晓铧：我们更倾向于自建，这可能与我们制造业的背景有关。
作者：王尔德 高晓慧 来源：21世纪经济报道 责任编辑：wutongyufg
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