王韧：光伏与风电面临下调风险
2014年11月1日，由北京市金融工作局、北京市西城区人民政府、中国金融学会、中国银行业协会、中国证券业协会、中国保险行业协会主办的“2014中国金融年度论坛暨第八届中国资本市场峰会”在北京展览馆报告厅隆重召开。金融界网站对此次峰会进行全程直播。 会上，中金公司财富研
居民部门，这个跟我们讲的第一张图有关，中国居民部门的总负债率是10％，金融资产的负债率是25％，其中有90％是房子，抵押贷款，也就是说中国其实隐含的就是，中国居民部门的负债率非常低，哪怕是房子，把首套房和改善性住房放在一起，你会发现首付才两到三成，大规模的坏帐不会出现，不会像美国次贷危机和日本90年代那样崩盘的下跌。负债的年增速是25％，这张图告诉大家的就是，居民部门可以加杠杆，但是加杠杆的重点一定不在房地产，因为房地产没有加杠杆的，已经超配了。9月30日我们离的一个概念，就是离岸市场。刚才在讲新加坡比香港好的问题，其实现在中国离岸人民币的市场大概是1.5万亿。一部分分流到新加坡，一部分分流到上海自贸区或者是深圳的的浅海，是离岸资金的重新配置。美国在培训，我们在前面就已经搞深圳浅海，去年搞上海自贸区，今年要做自贸区扩容，我们已经把所有的资金想好了出路，这个时候稳坐钓鱼台，背后还是中美国际，但是离岸市场本身对于国内市场是有利的。
风险溢价回落的大背景，一般来说都是从政治到经济，每届政府领导换届都有这个问题，是先统一思想，统一认识，这个时候大家基本上不干活。统一思想、统一认识做完了，大家才开始统一行动。这个时候我们说，其实到今年三季度，大家拼命的讲国企改革，基本上大局已定的时候，明年和后年会看到，经济层面的改革会越来越多，这是长期的趋势，这些长期的趋势都是不容改革的，为什么我们看10月份的市场波动大起大落？是一些短期的波动。阻击全球资金分配中国，这是美国做的事情，他制造各种扰动，本质上就是让全球资金的风险偏好下降，回流到美国，这以后是一个长期的拉锯战。短期有一个利率下行，这个是短期的，不是长期的。原来有的人想买股票，可能想了想还是买房子，因为现在政策松动了，虽然是短期的，但是我们也要讲一讲房地产大周期和小周期的判断问题。
现在很多人在讲沪港通，沪港通的本质是双向流动，但是问题在于，在现在的市场上，在现在的情况下开放沪港通一定是单边流动，从香港流回国内。这种情况下，显然是违背它的初衷的，所以说沪港通未来一定会推，背后的原因在于我们人民币要锁死美元，因为通过港币和美元，货币制度很早就联系在一起了，我们通过国内的资产渠道去针对香港的资产，港币的资产也就意味着我们变相的去锁定美元的资产，这个是一定要去做的，只是短期有一些延迟，这是短期的扰动。今天我们看所有的指数都涨得很多，只有5个板块在下跌。所以到了年末的时候你会发现很明显，很多的资金，比如10月底为什么会有那么大的波动，12月份有另外的现象，阳光私募要锁仓了，这是短期的一个扰动。
作者： 来源： 金融界股票 责任编辑：gaoting
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