王韧：光伏与风电面临下调风险
2014年11月1日，由北京市金融工作局、北京市西城区人民政府、中国金融学会、中国银行业协会、中国证券业协会、中国保险行业协会主办的“2014中国金融年度论坛暨第八届中国资本市场峰会”在北京展览馆报告厅隆重召开。金融界网站对此次峰会进行全程直播。 会上，中金公司财富研
刚才我们中金的数据来看，个人投资者单个帐户的平均规模是上升的，越来越集中，集中之后才有了持股集中的可能性。就是我们说的，过去几年为什么大家出奇一致的炒中小板和创业板？这是传统玩家逐步变化决定的。今年为什么会出现一些新的变化？为什么我们看到一些蓝筹股会涨？原因是来了一些新的玩家，包括产业资本，京解禁是一个方面，上市公司停牌重组的非常多，就是经济转型的时候，比如说美股和香港的道琼斯指数，它一直在涨，恒生指数一直在涨，但是看指数的构成其实是发生了很大的变化。我们说中国和美国的市场，现在我们传统行业的市值占比太高，新兴行业的占比太小，但是这种变化，绝对不可能通过传统行业的下跌，新兴行业的上涨来完成，而是用一种新的渠道，就是传统行业里面会出现很多的变化，一开始就是卖鞋业，再服装的，后来就开始做房地产了。这也是今年很大的变化，就是产业资本的运作会导致整个市场的定价逻辑发生变化。大家讲到外资、保险和期货资金，和传统的不一样。它是一个跨市场的套利者，而跨市场的套利是讲的利率之间的比较。为什么利率的逻辑今天非常重要？信托产品当中会发现，整个市场投资的一些新的资金会进来，比如说保险资金为什么会拿到银行？因为现在除了银行之外，去年可以拿非标资产，今年拿不到非标资产了，不拿银行股，其他的收益率在4％到5％，这种市场结构的变化也会带来股票结构的变化。所以我们看一个季度，或者看一个月，不要仅仅盯着统计报表和统计数据看，没有用，因为那只是三分天下有其一的东西，重要的就是风险利率和风险溢价，我们基本上说，三到五年和一到三个月，这个逻辑我们看得很清晰。
我们讲讲市场的判断。我们有一句话，叫做长趋势遭遇短期扰动。我们说下半年市场一定比上半年好，三季度的市场一定比四季度好，这两个逻辑我们仍然维持。原因在于长期的趋势从来都没有变化，而且这种拐点是从五到六月份开始明确的出现的，我们等一下会讲具体的原因。但是四季度的扰动一定会比三季度要多，这个是我们讲在前面的。首先我们讲讲长期的逻辑，炒股票要讲政治，不是说你天天看报纸，天天看统计报表，你需要进行分析政治博弈背后的逻辑。长期看A股有一个非常重要的逻辑，其实就是我们说的未来5年的大逻辑，全球的大背景，叫中美博弈。中美博弈就像赌球一样，资金一定是两边下注，现在全球资金两边下注的态势非常明显，美元在升值，人民币在美元升值的时候没有贬值，反而是升值了，也就是意味着对于其他的货币升得更厉害，资金全面的在增值中国和美国这两个国家。这个趋势短期是不可逆转的，现在讲到中美博弈和原来美苏争霸有什么区别？美苏争霸最后只能比拳头，比的是政治和军事。但是两个市场经济国家比的是什么？比的是吸引资金，招商引资，谁把钱吸引过来了谁就赢了。美联储一直在说加息，但是光说不练，另外又不断的在世界各国制造事端，降低全球资金的风险偏好，让资金回流美国，这本质上就是一个资金的博弈。中国我们在做什么呢？我们要搞亚投行，我们不停的跟别人去做货币的互换，这个背后就是我们说的未来的大逻辑是不会变的。
作者： 来源： 金融界股票 责任编辑：gaoting
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