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硅料还能涨多久？多晶硅料的涨价，是光伏行业近期最热的现象。国庆节前夕，硅料价格迅速飙升，从21万/吨上涨至23.58万/吨，更有甚者，报价超出了25万/吨，硅料再一次面临着供不应求。关于硅料涨价，外界经常会出现两个错觉。第一个错觉是认为硅料涨价，是新鲜热点。但事实上，硅料的涨价从年初就开始了。而且在光伏历史上，也不是第一次，早
硅料还能涨多久？ 多晶硅料的涨价，是光伏行业近期最热的现象。 国庆节前夕，硅料价格迅速飙升，从21万/吨上涨至23.58万/吨，更有甚者，报价超出了25万/吨，硅料再一次面临着供不应求。 关于硅料涨价，外界经常会出现两个错觉。 第一个错觉是认为硅料涨价，是新鲜热点。但事实上，硅料的涨价从年初就开始了。而且在光伏历史上，也不是第一次，早在2008年，就上演过拥硅为王的剧情，那一轮的高点，是400美元/kg。 第二个错觉，则是把硅料的涨价，完全归咎于产业链上下游博弈。从硅料到电站，光伏行业的上中下游，的确存在着话语权的争夺，而且此起彼伏。但其对格局的影响作用，顶多算是推波助澜，远达不到兴风作浪。 这两个错觉，造成了市场上对于光伏行业的一些错误认识。究竟硅料涨价是怎样形成的？它还能再涨下去吗？涨出来的，让哪个环节赚走了？这是我们需要回答的问题。 01 供需源头的双重制约 光伏产业链的结构，大致是这样的。 硅料企业购入工业硅粉，生产出多晶硅料；硅片企业购入多晶硅料，生产出硅片；电池片企业购入硅片，生产出电池；组件企业购入电池片，进行组装；最后终端需求落在电站建设上。 从硅料的供需来看，2021年的需求总量在57.8万吨左右，供给基本上勉强满足。但是由于硅片厂商大幅扩产，头部企业纷纷采取长单锁定的模式，很多企业拿不到多晶硅，这便导致了多晶硅需求得不到满足，这个状况，从光伏发电企业的扩增速度可以明显看出。 据企查查数据，中国目前现存光伏发电相关企业20.03万家，赛道的火热，使得新进入者疯狂涌入，2021年前8月，我国共新增光伏发电相关企业4.01万家。 我们都知道，如果供给不足，那么最常规的办法是扩产，通过释放产能来解决问题。 然而，事情并没有那么简单。在酱油醋得到调味品行业，这是个简单策略。但在多晶硅的领域，供给不足的另外一个重要因素是：多晶硅扩产，其实存在着极大的产能壁垒， 多晶硅的建设周期高达18个月之久，算上半年的产能爬坡时间，正常量产时间差不多需要两年，投产周期过长导致没办法较快释放需求。而多晶硅的产能弹性比较小，每年都需要停产检修，也是行业的特性。 高投入，同样是制约产能的一个因素，每吨多晶硅投入高达8-10亿元，折旧非常之高，差不多占据了17%左右的生产成本。“折旧天价”让很多企业不会选择储备产能，甚至让许多企业干脆望而退步。 另外，占据成本接近三分之一的是电费，这意味着，只有具备电价区域优势的企业，才有扩产多晶硅的条件。 虽然头部厂商近期纷纷出台大幅扩产计划，但是除了通威股份外，其他厂商基本要到明年才能有产能释放，除此之外，还有能耗双控的政策的限制，所以导致供给在短期内不可能提得上去。需求高企而供给不足，价格暴增自然成为了合理的事情了。 对产业链中游进行观察，可以发现硅片、电池片、组件产能极为充沛，且扩产产能释放较快。以硅片为例，2021年预计达到167GW的需求，但是产能扩充计划已经到384GW。到年底前估计还有大量的新增产能，即便刨除产能替换和爬坡也已经严重过剩。 最后再来观察终端需求，在平价上网背景下，电价是固定的，如果建设电站的成本过高，那么就会影响到发电企业的收益——利润过低的话，企业建设电站的积极性就会受到影响，而这个局面，已经成为了行业在今年的共识。 梳理过后，可以明显发现硅料和电站是两个话语权较强的环节，在供需两个源头都是强制约的情形下，就导致了一种结果——挤出效应。 理解这个局面，可以用一个通俗的比喻：两端都是大哥，既要面子还要钱，夹在中间左右逢源的小弟日子，就会很难过。 表现在光伏行业，就是产业链话语权低的环节会降价。例如，去年价格暴涨的光伏玻璃，由于行业逻辑变化导致壁垒消除，加上其占据组件成本较大，故而首当其冲价格惨遭腰斩； 随后遭遇冲击的，则是微笑曲线末端的电池片、组件，价格一直涨不起来；最后这些产业链价格接近成本线无法再降后，光伏供应链失衡。 在7月份，硅料小幅下跌给失衡的产业带来了喘息的机会，但是只要下游需求走强，硅料必然涨价。产业链条上，各环节追逐利润最大化的商业行为，最终演变成了市场观察到的上下游博弈。 这种博弈，在三季度结束后，仍然没有终结的迹象：上游原材料企业减产、限产，光伏原材料价格进一步飙升。除了主产业链外，光伏辅材价格也进入上涨通道。 其中，光伏玻璃价格重回涨价通道，光伏胶膜价格上调35%，四季度或将持续攀升，光伏铝边框、支架原材料价格集中上涨。 这造成了显而易见的影响，那就是产业停摆，材料飙涨难解。在这个背景下，隆基、晶科、天合、晶澳、东方日升等主要光伏组件企业一度联合，呼吁恳请光伏行业协会等机构疏导产业链，避开抢装潮。 据国家能源局数据显示，今年1－8月，我国光伏新增装机为22．05GW，同比增长45％，但跟业内全年新增55－60GW的预期相比，依然存在一定的差距。 很多业内人士都认为，今年会重演2020年在第四季度新增29.5GW的“抢装潮”，从而实现甚至超越业内预期。但在多项原材料价格均出现较大幅度上涨的情况下，着实难以达成，组件企业早已不堪重负，才有了本次的联合呼吁。 硅料供给紧张的格局短期难以扭转。在双碳的背景下，2021年的拉锯战格局似乎已经盖棺定论。
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