在“双反”和“531新政”面前，整个光伏产业虽受到影响，仍有实现突围的头部企业，向日葵的败局其实还掺杂着许多个体因素。

从盈利表现来看，2012年和2018年两个行业低谷期，向日葵都尤其“极端”，其中2018年毛利率低至-1.63%，为全行业最低，这与向日葵最初的定位有很大关系。

光伏产业链的前端是硅片，由硅料加工成规范尺寸的硅片，应用于下游的电池和组件，而硅片又分为单晶硅片和多晶硅片两种，区别在于前者转换效率和成本均高于后者。

随着单晶硅片技术的不断提高，其性价比优势逐步显现，市场主流品种已经由多晶逐渐切换为单晶。现阶段产能过剩的现象也正在随着单晶硅片生产成本降低、产量提高而变得更加严重。

未来，多晶产品生产商恐将无处容身，而向日葵正属于其中一员。

由于光伏硅片行业属于典型的重资产行业，单晶硅片和多晶硅片的生产设备是完全不同的直拉单晶炉长晶和铸锭炉，想要切换轨道，由生产多晶硅片转为生产单晶硅片，需要彻底的设备更换，以及大量的研发投入。

然而，行业遇冷，吴建龙对光伏产业不再有当初的热情，向日葵似乎也已经不具备这样的条件了。

首先，公司的研发投入越来越少。

财报数据显示，近六年向日葵研发支出占收入比重在3%上下浮动，始终低于行业均值，近两年研发支出更是分别同比减少29.04%和55.88%。

另外，以公司目前的资金情况，恐难彻底的更换设备。

2018年，在11.46亿元的巨额亏损下，向日葵的所有者权益发生“断崖式”下跌，家底被掏空的同时，其资产负债率飙升至87.84%，这使得一直高于行业资产负债率均值的向日葵，成为行业最高值。2019年3月末，公司货币资金余额1.15亿元，短期借款余额3.73亿元。

值得一提的是，公司虽然盈利情况不佳、债务高筑，实控人吴建龙却因套现腰包满满。

2013年2月，吴建龙辞去公司董事长职位，这项操作使其能够在所持股份3年限售期满之时，刚好满足“离职后半年内不转让公司股份”的条件。

果不其然，2013年9月吴建龙就开启了“收割模式”。两年时间持股比例从40.98%降至15.79%，之后少量回升至17.37%，合计套现约25亿元，被称为“创业板套现第一人”。