市场对异质结电池概念的追捧点燃了2020年A股光伏板块的第一把火，而近期多家龙头公司合计数百亿元的扩产计划令市场再度亢奋。

　　过去一年，虽然国内市场低于预期，但受益于海外的高景气，多家光伏公司已预告业绩翻倍，根据证券时报·e公司记者采访的情况，今年国内光伏市场有望重回增长通道，多名业内人士判断，新增装机规模将在40GW以上，同比增幅超过三成。

　　2020年是国内光伏行业走向真正平价的关键一年，摆脱补贴束缚后，光伏行业的发展空间也有望打开。在这样的背景下，扩产密集上演，谁都不愿意在这场竞争中失掉一点份额；光伏行业技术迭代迅速，新技术的登场构成了新的变数，异质结、大硅片，没人能真正看清未来究竟会怎样，但身处其中的企业已在自己选定的赛道上加速奔跑。

　　融资扩产力度加大

　　随着2月18日午间的一纸公告，晶澳科技成为2月中旬以来第三家宣布扩产计划的A股光伏企业，公司预计此次总投资约102亿元。此前，通威股份、隆基股份已披露了相应的投资计划。

　　去年12月底，晶澳科技与义乌信息光电高新技术产业园区管委会签订投资框架协议，就年产5GW高效电池和10GW高效组件及配套项目达成合作意向。从最新公告来看，这项投资中有关高效电池部分的产能规模将由5GW扩充至10GW。

　　按照晶澳科技的计划，上述项目周期预计为4年，将分2期执行，一期5GW电池+5GW组件将于2021年12月达产，二期5GW电池+5GW组件将于2023年12月达产。

　　通威股份200亿元的扩产计划一度引发市场轰动，公司将在成都市金堂县投资建设年产30GW高效太阳能(3.880, -0.03, -0.77%)电池及配套项目。其中，前两期各投资40亿元，分别建设7.5GW高效太阳能电池项目，后两期各投资60亿元，分别建设7.5GW高效太阳能电池及配套项目。

　　通威股份表示，根据公司已有及在建项目的进度情况，公司将在2020年内至少形成30GW的太阳能电池规模。上述项目全部实施后，公司太阳能电池及配套项目产能将达60GW，规模优势进一步凸显。

　　根据最近的公告，隆基股份计划在在西安航天基地投资建设年产10GW单晶电池及配套中试项目，预估投资45亿元，项目将分两期实施。

　　今年1月初，隆基股份就在楚雄新增投资建设年产20GW单晶硅片项目与当地政府达成合作意向。去年11月，公司也就新设立项目公司投资25亿元在腾冲投资建设年产10GW单晶硅棒项目进行了公告。

　　从上面的情况来看，光伏行业的扩产已蔓延到全产业链，上游的硅料、硅片，中游的电池、组件一个都没落下。龙头企业的扩产节奏也已明确，以通威股份为例，公司2020年末的目标是，高纯晶硅产能8万吨，太阳能电池产能30~40GW，公司产能规划已做到了2023年。

　　光伏龙头扩产背后有何逻辑？一位硅材料公司的人士向证券时报·e公司记者感叹，光伏行业发展速度太快！“在差异化的竞争环境里，企业只有不断地投资建设、扩大优质产能规模、提升市场份额，才能始终保证自身处于行业领先位置。”

　　光伏行业中既有专注于某个单一环节的企业，如中环股份等，也有同时涉足多个环节的企业，如隆基股份等；前者参与横向竞争，后者参与纵向竞争，这一情况加剧了行业的差异化竞争。

　　“民企嘛，竞争激烈。”另外一家光伏上游企业人士在谈到扩产时向记者说。

　　发展光伏的最终目标是实现平价上网，更具竞度电成本要比传统能源争力。因此，除了应对行业竞争的挑战，扩产带来的规模优势效应也十分重要。

　　“一个工厂的成本是1，但两个工厂的成本却不是1+1，有可能只是1.8甚至更低。随着资源的集约、产能的扩大，产业化优势就会越明显，企业的生产成本越低，也越具竞争力。”上述硅材料公司人士向记者说道。

　　扩产无疑要面对钱从哪里来的问题，记者注意到，在已披露的光伏扩产计划中，上市公司均谈到扩产可能对公司未来现金流造成一定压力，需确定资金来源的问题，因此，光伏扩产同时出现的资金饥渴现象也极为明显。

　　仅仅在2019年，A股光伏公司的再融资就频频上演，隆基股份去年4月完成了39亿元的配股发行，去年10月，又计划通过发行可转债的方式募资50亿元；中环股份的50亿元定增方案也已获批，目前尚待执行。

　　与此相关的一个现象是，越来越多的光伏公司登陆A股。晶科电力计划通过IPO募资25亿元，并已于1月过会；从美股退市的天合光能正冲击科创板，计划募资30亿元，不过，该项目的审核在1月初意外按下“暂停键”。晶澳科技的情况也十分典型，公司通过借壳实现了回A上市，而在回A前，公司在美股市场受到冷落，融资能力大大降低。

　　“新能源行业非常烧钱，一方面技术在不断迭代，另一方面又要不断扩产，没有钱就无法实现滚动发展。龙头企业近几年都在疯狂烧钱，从我们公司的情况来看，扩产就没有停过。”上述硅材料公司人士向记者说道。

　　新增装机规模受期待

　　光伏全产业链扩张背后，警惕新一轮产能过剩的呼声也逐渐兴起。不过，与2011年左右的产能过剩不同，当前，企业在产能规划与下游需求方面的衔接更加超前；今年1月，隆基股份分别与江苏润阳和成都通威签订了为期三年的硅片长单销售合同，金额超过200亿元。

　　另一方面，全球光伏市场的景气度也在提高，受益于中国、印度等新兴市场的需求，以及美国、日本等欧美国家的传统光伏市场需求，全球光伏发电装机规模呈现高速增长态势。根据彭博新能源财经数据，未来全球光伏发电市场规模仍将保持每年20%的增速。

　　事实上，正是有赖于海外市场的高景气度，不少A股光伏公司在2019年实现了近乎翻倍的业绩增长。相比之下，国内新增光伏装机规模在2018年和2019年连续下滑，特别是2019年的新增装机仅30.1GW，降幅达32%。

　　2020年是国内光伏竞价上网的最后一年，也是启动平价时代的关键过渡年份，市场各界对于今年的市场空间颇为期待，国内光伏市场何时重回上升通道？

　　政策环境依然是光伏行业当前最重要的主导力量。在与多位光伏从业人士的交流中，证券时报·e公司记者听到最频繁的一个词仍是“5·31政策”—实际上，这份指引光伏补贴退坡的政策距离发布已过去近两年，分水岭效应显著。

　　最近的一份政策是今年1月底国家能源局发布的2020年光伏发电项目建设方案，其中谈到，无补贴平价项目信息应于今年3月中旬报送，今年拟新建的补贴竞价项目等信息于4月30日前报送，同时明确，2020年度新建光伏项目补贴预算总额为15亿元。

　　记者注意到，去年光伏竞价政策文件发布较晚，竞价工作在7月中旬才完成，一定程度上导致去年新增装机不及预期。今年的光伏项目建设方案印发时间大幅提前，这被认为是向行业释放的一个积极信号，有利于保障2020年的新增装机规模。

　　一位近期宣布扩产计划的龙头光伏公司人士向证券时报·e公司记者表示，综合考虑去年的递延项目以及今年的新增项目，预计2020年光伏新增装机达到40GW~50GW。广发证券(15.640, -0.16, -1.01%)也给出了全年预测，即2020年国内新增光伏装机有望超过40GW，同比增幅超过30%。

　　广发证券分析，今年的光伏项目竞争配置方案参照去年执行，鉴于运作经验的增加，2020年光伏竞价工作的开展要明显快于2019年，竞价项目的及早落地将有力保障2020年的新增光伏装机规模。

　　为了尽快实现光伏平价，减少对补贴的依赖，根据相关政策，已核准的竞价项目需按时并网，如未按时并网将面临补贴减少甚至取消的压力。因此，抢装是否会成为今年国内光伏市场的一大看点也值得关注，国信证券(12.700, -0.04, -0.31%)对此看好，并指出，2020年是国内最后一批新增光伏带补贴的年份，国内市场或将迎来“终极抢装”。

　　对于2020年是否会出现抢装潮，一位国有光伏电站运营商人士的观点相对谨慎，“过去，很多民营企业抢装实际上是为了锁定电价，并通过未来出售电站实现收益，但是，现在的电价补贴水平对于电站投资方的吸引力已经大不如前了，在前景不明朗的情况下，仅仅是专业的电站运营商有投资需求，以卖电站为主要目的的抢装意愿就没有那么明确了。”

　　“低水平的电价将压缩企业抢装后的获利空间，同时，受整体经济环境影响，民营投资方近年来的融资压力也比较大。“综合该电站运营商人士的观点，电站的投资将更趋理性，抢装或许很难再上演。

　　中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华近日表示，2020年市场规模主要由四部分组成，一是2019年部分未完成的竞价/平价项目，二是2020年新增竞价/平价项目，三是自发自用的分布式、户用项目，四是领跑者奖励项目、国家示范项目等。

　　王勃华透露，由于疫情的出现，目前正在考虑将全年新增规模的预测调整至35GW~45GW。他也分享了今年市场的几个挑战，包括不同清洁能源之间存在消纳空间的竞争，个别省份的消纳空间已经被提前透支，还包括要完成弃光率5%的目标。

　　上述电站投资商人士坦言，今年国内市场可能略有好转，但要预测全年新增规模为时尚早。“受农民工返城遇阻等影响，有部分工地未必能按时复工，一些竞价项目按要求须在6月底前并网，其实际进度有待观察，未来政府部门可能会针对光伏行业出台专门的激励政策，因此，3、4月份时再对全年情况进行预测会更加清晰。“