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今年9月以来，从资本市场到街头巷尾，最火的话题“电”。开宗明义：本次限电的底层逻辑是传统电力供需平衡在能源革命新进程中遭遇挑战。作为世界上最大的煤炭消费和生产国，煤炭已深植于中国的能源体系，绿电替换煤炭是一项艰巨而又长期的任务。过去十余年，中国风电、光伏发电容量大幅增长，毫无疑问该大势已定；在能源革命下，我们越发看到发
今年9月以来，从资本市场到街头巷尾，最火的话题“电”。 开宗明义：本次限电的底层逻辑是传统电力供需平衡在能源革命新进程中遭遇挑战。 作为世界上最大的煤炭消费和生产国，煤炭已深植于中国的能源体系，绿电替换煤炭是一项艰巨而又长期的任务。过去十余年，中国风电、光伏发电容量大幅增长，毫无疑问该大势已定；在能源革命下，我们越发看到发展新型电力系统的紧迫性与重要性，可能这才是真正被我们忽略掉的大棋。 回顾历史变迁，不管是工业革命还是能源革命，每一次变革都带来了各个新兴领域的投资机会。针对限电现象和保煤炭政策，我们不能只是停留在表面现象，甚至被带节奏，而应该透视到能源革命背后越来越多的行业正在被重构。 01 能源革命的大潮，能源从转型到革命 从煤炭代替柴薪火，再到油气代替煤炭，当今世界能源格局正在经历第三次能源转型，低碳清洁的可再生能源担当本次的主角。自本世纪初以来，我国就积极鼓励可再生能源的开发和利用，持续推动风电、光伏等新能源的发展，同时逐步减少化石能源的供给。政策的大力扶持，使得我国可再生能源发展引领世界。 能源除了转型外，更为重要的是革命，提升能源利用效率是核心诉求。 从2014年开始，我国又提出能源消费、能源供给、能源技术和能源体制四方面的“革命”，旨在控制能源总量和提高能源使用效率。整体来看，我国单位GDP的能耗呈下降趋势，但离发达国家还有很大的提升空间。根据2020年数据，中国的单位GDP能耗大约是美国的2倍，日本的3倍，英国的4倍。未来我国需要加快提升能源利用效率，降低对能源消耗的依赖程度，其核心就是大力发展可再生能源。  图：中国单位GDP能耗远高于欧美日韩发达国家，资料来源：Wind，BP，申万宏源 其次，能源安全直接关乎国家的生存和发展。而我国石油和天然气对外依存度一直居高不下，原油对外依存度超过70%，天然气对外依存度超过40%。经济发展对油气的巨大需求和油气依赖进口之间的矛盾早已成为能源安全隐患，发展可再生能源来替代传统化石能源迫在眉睫。 最后，为了应对气候变化，实现碳中和已经是全球共识，去年我国正式提出2030年前达到碳达峰，2060年前实现碳中和的“双碳目标”。综合来讲，能源革命的方向很明确，要求我国将以化石燃料为主导的能源体系转变为可再生能源为主导的能源体系。这是一举多得的事情，不仅解决了能源自给自足的问题，也可以提高能源使用效率，还能同时实现低碳发展的国家战略。
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