3000亿光伏龙头隆基股份惹眼球:知名私募唱空 陷阱还是馅饼?

姚辉 来源:财联社 编辑:jianping 光伏龙头隆基股份
总市值高达3000亿光伏行业的龙头股票隆基股份,似乎正在重复过去两年贵州茅台的故事,而这引发了机构投资者的激烈争议。在一众券商分析师追捧之际,有知名私募泼冷水,认为定价误入歧途。但也有私募认为,隆基股份市值超过5大发电集团之和,并不代表估值已经泡沫化。

作为光伏领域的大牛股,隆基股份今年累计最大涨幅已超过230%,总市值最新达到接近3100亿元。

股价节节走高的背后是外资和公募基金的齐齐看好。据9日盘后的数据显示,北向资金当日净买入隆基股份达10.09亿元,当日净买入金额仅次于比亚迪,位列A股第二位。此外,根据天相投顾统计的2956只积极投资偏股型基金的前十大重仓股,隆基股份位列第六名,仅次于贵州茅台、立讯精密、五粮液、长春高新、恒瑞医药。


隆基股份公司研报

从券商研报覆盖角度看,仅仅最近一个多月就有超过10余份研报,不可谓不热门。

就在光伏暴涨之时,知名私募仁桥资产最新指出,虽然光伏产业具有巨大成长空间,但国内部分龙头股的定价或存在风险。

该机构分析称:大家都在憧憬十四五规划中对光伏产业的宏伟计划,按照业内乐观的预期,2050年光伏的发电量占比要达到50%,2019年数字是多少?光伏占比只有2%,火电占比72%。火电占比竟然有72%!

我们不否认光伏产业巨大的成长空间,三十年后的能源结构也是有可能实现的,但是对比一下资本市场上的各类能源及相关的公司,当我们看到一家光伏上游组件的龙头公司,其市值已经远超过国内五大发电集团市值总和的时候,不禁会问,这样的所谓“有前途”其价值还有多少,而那些所谓的“没有前途”其风险又在哪里。

仁桥资产强调,投资本质上要做好两个事情:定价和风控。换言之,市场对光伏龙头的定价存在分歧,甚至走入了定价误区。

很多投资者热议,隆基股份市值超过5大发电集团之和,估值是否已经泡沫化?另有私募基金经理则持不同意见。产业趋势加速向上、估值没泡沫化之前,股价很难出现持续的下跌。而科技股分析框架——“产业趋势+估值”,产业趋势也比估值更重要。

对比之下,夕阳资产的火电和朝阳资产的光伏,市值一退一进,属于必然;其次,企业价值实现的方式主要是持续的增长或稳定的分红,火电股虽便宜,但缺乏企业价值实现的方式,管理层不关心股价,长期低估无需意外。

光伏龙头公司的估值,看历史目前算不上便宜,但光伏行业,处于平价化的拐点,随着盈利受政策影响越来越小,估值逻辑有望向锂电靠拢,实现从周期逻辑向成长逻辑的切换,有明显的估值提升空间。
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