诞生于1892年，横跨三个世纪的通用电气，宛如裹着黑裘闭目养神的老者守在壁炉的余温旁，过往的辉煌倏忽而过，抑或在静默中爆发，抑或是消亡。

通用电气在1896年查尔斯·道指（CharlesDow）成立时是道琼斯指数的原始成员，自1907年以来一直是道琼斯指数的连续成员。今年六月，通用电气110年来首次从道琼斯工业平均指数中退市——道指初创时12只元老成份股悉数落幕。

盛宝银行股票策略主管彼得·加恩里认为，2019年其中一只“黑天鹅”可能出自公司债务问题和大公司违约。通用电气的大规模违约可能成为主角，该公司未来几年内无法再融资1000亿美元，通用电气将被迫诉诸美国破产法第11章进行破产重组。

处在危险边缘的通用电气，究竟是如何一步步将自己逼入险境？奉命于危难之间的新任CEO拉里·卡尔普（LarryCulp）又能否妙手回春，令通用电气重焕生机？

通用的创新血脉

1878年，爱迪生创立了爱迪生电灯公司。1892年，爱迪生电灯公司和汤姆森·休斯顿电气公司合并，成立了通用电气公司。

到上世纪60年代，通用电气拓展至电力、军工、核能和航天航空等五大业务，90年代，它一度成为美国市值最大的企业；2008年还是全球五大上市公司之一。究其盛世之路，与其曾拥有的罕有匹敌的创新机制息息相关。

“一个男人生来就是统帅，而他却从不发号施令。”这句话概括了通用电气公司（GE）首任总裁查尔斯·科芬的领导才能和领导艺术。在1892年至1912年担任通用电气公司第一任总裁期间，他完成了两项意义深远的创新：一是建立了美国第一个研究性实验室；二是提出了系统管理的思想。他不仅创造了一套思想和体制，而且使这个体制脱离他也能发展。

或许科芬的一些继任者也展现出了杰出的智慧和能力，有的名声比他还响，但他们只是在科芬搭建的舞台上尽情表演而已。

“领导众多发明人才的科芬本人，同样也是一个伟大的发明家，他的作品就是通用电气公司。”《财富》于2003年评选美国历史上最杰出的十大CEO时表示。

第二代领导者杰拉德·斯沃普时期，通用电气公司多元化发展进入消费类电气产品等全新业务领域，加强了公司的市场力量，使业务发展更加平衡健康、可持续。

二战到1951年，总裁拉尔夫·科迪纳对公司组织结构和管理制度进行全面改革。公司创新组织结构，实行分部制和分权化改革，构建职业化管理制度，成为美国最优秀管理人才的西点军校。

成也韦尔奇 败也韦尔奇

2001年，杰克·韦尔奇从通用电气卸任首席执行官时，被誉为是那个时代美国，甚至世界最伟大的管理大师。

他将通用电气从一家营业额250亿美元的工业制造公司转变为一家营业额为1250亿美元的“无边界”商业帝国。2001年，公司市值突破6000亿美元，位列世界第一，也成就了通用电气的巅峰时刻。

2001年，韦尔奇亲自挑选的继任者杰弗里·伊梅尔特接任。到2017年8月伊梅尔特卸任时，韦尔奇打造的传奇企业几乎到了崩溃边缘。GE新任首席执行官约翰·弗兰纳里接手后，发现公司情况已经“无法接受”
。

通用电气股价2017年暴跌45%，2017年第四季度更是巨亏100亿美元。今年更为惨淡，截至12月10日，通用电气跌幅已达59.86%，收盘价6.83美元，还不及上市最初收盘价16.99美元的零头，更遑论相比曾经33美元以上的巅峰价格。

短短十几年，通用电气从一个传奇沦落到崩溃边缘，其实危机早在韦尔奇的盛世就已经埋下，逃不过盛极而衰的命运。

最大的败笔恰是韦尔奇在上世纪九十年代埋下的，即进军当时大热的金融业务。不断扩大的业务范围带来了巨大的金融服务需求，GE在金融业务中获取的收益也越来越多。

通用电气的产业资本与金融资本融合产生了协同效应：金融部门借助产业部门拓展了客户群，并为通用电气带来了丰厚的收益和利润，为产业部门的扩张提供了充足的现金流，并提升了产业部门的信用评级，产业的高信用评级反过来降低了金融部门在金融市场的融资成本。

尝到了甜头的韦尔奇终究无法抵制诱惑。他通过大胆运用多元化经营、跨国并购、金融杠杆等手段，使通用电气的市值从他上任时的130亿美元上升到了4800亿美元，并一度成为美国股票市值最高的公司。将高回报、快速周转的金融业务引入通用电气一开始的确取得了很好的效果，时间长到足以让韦尔奇在任时一直处于“神坛”。

在2008年金融危机爆发前，通用电气金融业务的营收和净利润增长率都超过了公司整体增长率。通用电气旗下从事金融业务的全资子公司GECapital资产规模一度达到5380亿美元，业务涉足商业信用卡、租赁和再保险等几乎所有非银行金融服务。

金融危机爆发后，通用电气金融业务大受冲击，随着监管要求的不断提高，通用电气的金融业务难以为继，从2013年开始被迫陆续剥离。但剥离带来的后续影响却是持久的。

业内人士分析，金融扩张使通用电气在美国工业集体沦落的年代给出了漂亮的账单，以暴涨的金融收益弥补了工业能力退化和退出决策带来的利润损失。股东价值最大化指引下，公司压缩高难度的高技术业务，转而开展周期短、但风险敏感的金融业务，反正机构投资者只关心分红金额、不关心分红来源和资产负债表的变化。

韦尔奇亲手挑选的继承人伊梅尔特更是差点亲手毁了这个商业帝国。“报喜不报忧”是其一贯的风格，盲目乐观和自大更导致了致命的决策。他在任期间，通用电气总共花了290亿美元来回购股票，平均价格在30美元，给人一种仿佛回到了巅峰时刻的错觉，然而如此荒唐的回购行为，只不过是在浪费巨额的公司现金。

前人因，后人果。约翰·弗兰纳里尽管不断推进改革，但仍然难以承受如此压力和重任，创造了通用电气史上CEO最短任期的记录。在任期14个月后，前丹纳赫公司的CEO兼总裁劳伦斯·卡尔普（H.LawrenceCulp）于2018年10月接替约翰·弗兰纳里成为公司CEO兼董事长，颠覆了通用电气一百多年来一直从内部选拔CEO的传统，成为第一位空降的老大。

在任期间，卡尔普曾成功带领丹纳赫从工业制造业公司转型为科技公司；期间标普500的回报率为103%，而丹纳赫的投资回报高达465%，公司的市值也增长了5倍。卡尔普上任后当天通用电气的股价最高升幅16%，连续一周累计升幅也超过20%，已经充分表达了华尔街和全球股民对卡尔普的信心。