阳光电源:光伏逆变器毛利大幅下滑 电站系统集成业务后来居上

曹恩惠 来源:界面新闻 编辑:wutongyufg 光伏逆变器 阳光电源 光伏电站
这家逆变器龙头企业需要寻找新的增长点。

原标题:核心产品毛利大幅下滑 光伏逆变器龙头阳光电源求变


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  在安徽合肥高新技术产业开发区(下称合肥高新区),一家A股光伏企业迎来了其在光伏逆变器行业“摸爬滚打”的第20个年头——阳光电源股份有限公司(下称阳光电源,300274.SZ)先后历经光伏逆变器行业的三次洗牌潮后,已稳居行业龙头地位。而它也与直线距离不到5公里、国内智能语音行业的领导者科大讯飞(002230.SZ)等诸多同区域上市公司一并成为合肥高新区发展25余年所培育出的明星企业。

  今年上半年,阳光电源交出了一份符合预期的成绩单——该公司前6个月实现营业收入35.4亿元,同比增长约49%;实现归属于上市公司股东的净利润3.7亿元,同比增长约64%。

  但国内趋于稳定的光伏逆变器竞争格局让龙头企业越来越靠近市场的“天花板”,改变迫在眉睫。实际上,在阳光电源的中期报告中,一些财务数据反映出这家光伏逆变器龙头企业正在求变:传统的逆变器业务增速和营收比重已被光伏电站系统集成业务超越、储能与电机控制器业务营收翻倍、光伏电站发电收入进入持续释放期。

  退居第二大主营的核心产品

  有着光伏电站“大脑”之称的逆变器,是光伏产业链中举足轻重的一环。今年上半年,国内光伏电站新增装机规模超预期达24.4GW,继续维持增长态势。下游电站抢装的需求刺激逆变器出货量的攀升,阳光电源光伏逆变器的出货量受益大增。

  中期报告显示,阳光电源今年上半年的光伏逆变器的产量约9.93GW。但记者从阳光电源内部人士了解到,今年上半年,该公司的出货量达到10.9GW。“报告期内已经确定的出货量超过7GW,剩下2个多GW是已经发货但尚未确认的。”

  中期报告显示,1-6月,阳光电源光伏逆变器的营业收入为16.2亿元,同比增长约40%。记者查阅该公司上市以来披露的所有财报发现,若以半年度为时间单位,阳光电源今年上半年光伏逆变器的营业收入创下新高。此前,该公司这项业务半年度的最高营业收入发生在2015年下半年,当期取得了约13.7亿元的营收。

  光伏逆变器业务是阳光电源业绩的重要支撑点之一。中期报告显示,该项业务带来的营业收入占公司上半年总营收的约46%,为第二大主营收入来源。实际上,自2014年起,光伏逆变器业务已非这家以逆变器起家并且将该业务做到行业龙头地位企业的最大营收来源,这背后的因素与国内光伏逆变器行业持续演变的竞争格局密切相关。

  在中期报告里,阳光电源进行了四项风险的提示,其中“竞争加剧带来的毛利率降低风险”便指向其核心产品光伏逆变器。公司指出,“在国内市场巨大潜力的吸引下,越来越多企业进入光伏逆变器、风能变流器制造业,公司面临的市场竞争日趋激烈。”

  阳光电源的光伏逆变器业务目前在国内取得了超过30%的市占率,市场份额稳定,行业地位难以轻易撼动。但此前近十年的时间里,国内光伏逆变器行业遭遇了三次洗牌潮,竞争格局复杂。

  2009年之前,国内企业除了阳光电源、南京冠亚电源等少数企业生产光伏逆变器之外,基本依赖进口。SMA、西门子、施耐德等大量国外品牌称霸国内市场,主导国内项目的“圈地运动”。

  可逆变器行业动辄高达2、3倍的利润率着实诱人,且准入门槛不高。而值得一提的是,2009年7月,由财政部、科技部和国家能源局联合发布的《关于实施金太阳示范工程的通知》成为了引线,这预示着在政策补贴的推动下,我国光伏行业步入产业化和规模化发展阶段。于是,国内光伏逆变器生产商如雨后春笋般涌现,并进而对国外品牌的进行“围剿”。

  一位光伏行业人士对记者回忆,“受国内企业的挤压以及利润锐减的影响,国外品牌当时除了艾默生之外几乎全部从中国市场撤离。即便是将市占率一度做到中国市场第二的艾默生也遇到了发展的瓶颈,后来被上能电气整合。”

  第一次的洗牌潮呈现出“抵御外敌”的局面。但击退国外品牌后,国内企业的“内斗”则迅速开展。由于国内光伏逆变器生产商大量涌现,逆变器产能迅速释放。为了抢占市场份额,国内企业之间的“内战”纷起,价格战不可避免。

  在二次洗牌潮中,以阳光电源为代表的服务于地面电站的大功率机逆变器企业因性价比胜出,一部分小功率机逆变器企业只得出走,曲线开拓海外市场以求自保。

  然而,2014年,华为的强势闯入再度搅动了国内光伏逆变器行业,这匹黑马一跃成为阳光电源最强劲的竞争对手。且随着国内分布式光伏电站的建设在近两年开始有所起色并最终在今年迎来爆发元年,此前出走海外的小功率机光伏逆变器企业回归国内,新一轮的竞争格局成型。

  事实上,三次洗牌潮的直接影响则是致使光伏逆变器价格大幅下降,这迫使逆变器生产商需不断加大研发投入并进行成本管控,从而保证逆变器业务的盈利能力。但十年洗牌,光伏逆变器价格“腰斩”,逆变器行业整体毛利率大不如前。

  以阳光电源为例,该公司上市以来公布的财报显示,2011年至今,其光伏逆变器业务的毛利率由45.81%降至33.86%,减少近12个百分点。

  行业的发展趋势驱使这家逆变器龙头企业不能纯粹依赖逆变器业务,需要寻找新的增长点。 
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